202402
Uber$优步(UBER)$ 2023FY:
全年Gross Booking +19%至1380亿，收入+17至373亿，即take rate约27%。调整后EBITDA从17亿+137%至40亿，经营性现金流从6亿增长至36亿，资本开支2亿，账面自由现金流约34亿。股份激励费用19亿，即归属于股东的自由现金流约16亿。账上有约50亿现金及60亿股权投资，95亿债务，即可以认为净现金约0。
公司处在刚开始释放自由现金流的阶段，且收入在以20%+的速度增长。展望未来，考虑全球市场很多国家Uber的渗透率还有很大空间，似乎很容易看到GBV及收入以15%+的速度持续增长10年以上。叠加经营效率的改善，可以期待自由现金流以20%+的速度持续增长。公司自己预测3年后(即2026年)调整后EBITDA可以到约100亿，账面自由现金流可以到增长到约90亿，扣除股权激励费用后归属于股东的自由现金流估计有60亿。另外公司宣布了首次70亿的股份回购计划，但没有限制时间范围，我估计70亿约等于目前2年的账面自由现金流吧。
我认为合理估值可以有20-25倍，即3年后约合理EV约1500亿。当前公司市值约1600亿，貌似透支了3年估值，再观察吧。