美团$美团-W(03690)$ 2022FY：
美团2022全年收入2200亿，同比+22%，算是挺不错的增长率。但经营性净现金流只有114亿，调整后净利润约100亿，几乎是不赚钱的。拆开来看，外卖+到店+酒旅等合计有约300亿经营利润，而买菜+其他新业务产生约200亿经营亏损。
公司在外卖领域的竞争力还是遥遥领先的，但整体没有股东回报。做的事情壁垒还是非常强的，当然原因是这些事又难又辛苦又不赚钱，没有几个公司能干、想干、有实力干。想想阿里当年做的事情也是这样，又难又辛苦又不赚钱，但后面做久了之后，熟悉了导致难度降低了，也没那么辛苦了，最重要的是用户需求逐渐爆发了，数量级的增长幅度，开始赚钱并赚大钱了。美团能不能走到赚大钱这一步，我觉得不一定，因为美团的业务看起来不容易像阿里那样实现数量级的增长幅度。
京东$京东集团-SW(09618)$ 2021FY：
京东2021年经营性净现金流约440亿，资本支出约180亿，自由现金流约260亿。公司持有约1800亿净现金，约1000亿+市值股权投资资产（物流+健康）。当前市值约6200亿，减去净现金和股权资产后约3400亿。
公司宣布特别分红约130亿RMB，相当于2021年自由现金流260亿的50%。无法评估董事会是否会持续将多余现金返还给股东，因为董事会从来没有向股东阐述过这个问题。当然，大部分中国互联网公司都不向股东清晰地阐述这个问题。综合考虑刘强东减持京东健康约4亿多元，这次京东特别现金分红130亿（东哥得14%约18亿）事件大概率属于东哥需要用钱的一次性原因，并不是从全体股东的利益出发的一次决策。
百度$百度(BIDU)$ 2021FY:
百度2021年经营净现金流40亿美元，自由现金流24亿美元，全年回购股票12亿美元，回购金额比例为自由现金流的50%，账上仍有约300亿美元闲置现金。回购力度相对于公司所拥有的现金资源非常弱，股东利益导向不足。现在市值约600亿美元，年回购金额约为市值的2%，可以理解为约2%的股息率，投资价值非常鸡肋。
贝壳2021FY:
贝壳2021年GTV约3.84万亿，收入约800亿，毛利润约160亿，净利润约20亿，经营性净现金流约35亿。现在市值约1100亿，静态估值约40倍。
2022Q2收入-50%，净利润为负。和房地产市场强相关的强周期性生意，公司还处在没能稳定赚钱的早期阶段。