格力$格力电器(SZ000651)$ 2021FY:
2021年全年，格力营收1900亿，净利润230亿。格力主营的国内空调市场，量（8000万台/年）和价（均价3000元）的角度，都看不到太多增长的空间。市场份额（约40%）也看不到还能继续显著提升的空间。因此，格力的空调业务，不能再奢望有持续的增长确定性。格力的其他业务，包括冰箱、小家电、工业装备、新能源等，目前还没有太多竞争力和盈利能力，反而有可能做不好造成公司资源的浪费和持续的亏损。整体业务而言，可以把格力看成是一家主做空调的稳定盈利公司，年净利润约在200～300亿区间。
董明珠做品牌营销其实是非常厉害的，格力品牌在空调领域的用户心智非常坚固。空调这个生意在产品上不太需要大的创新，在市场端董明珠其实很有一套，包括最近推出来那个22岁的小姑娘，也是一步妙棋。整体上，格力在现有积累上稳中求进，不瞎折腾，好好分红，会有良好的股东回报。
格力2020～2021两年回购了270亿元股票，其中有约170亿元左右会注销，另外两年分红合计420亿。客观事实是这两年格力返还股东现金的力度是相当大的，两年总返还应该在约600亿。当然大力回购可能是因为董明珠和高瓴大量负债持有格力股票需要回购去试试支撑股价。我估计往前看，格力未来10年每年自由现金流应该会在200亿+，平均每年返还股东的现金应该会在150亿+。这样看，1500亿是不错的买入价格，现在市值2200亿，也还不错。
格力与董明珠作为A股上市的明星企业与企业家，处于公众舆论与股东的适度监督下，在把赚来的钱返还给股东这个问题上，还是有一定保证的，董事会也确实通过了未来3年分红比例不低于50%的决议。50%这个比例不算特别高但也过得去。
我对格力的担心在于不确定公司未来10年的持续盈利能力到底会怎么样：
1.空调作为耐用消费品，每年可持续的更新量会是什么规模？会不会下滑？
2.格力在与对手的竞争中，会不会面临比美的、小米或其他更强的竞争对手？
3.产业链话语权会不会变化？渠道话语权向头部电商集中？新房精装交付导致终端客户越来越To B化？
美的$美的集团(SZ000333)$ 2021FY:
美的2021年全年营收3400亿，经营性净现金流350亿，净利润280亿。现金分红120亿。业务领域包括家用空调、冰箱、洗衣机、厨卫电器、生活电器、中央空调、工业机器人及装备、楼宇装备等，比较繁杂。其中，占主要的是家用电器，但细分SKU也挺多，要一个个搞清楚不太现实。公司想把增长点从to C的家用电器转移到to B的工业和楼宇领域。总体感觉，美的的生意模式对比苹果差多了，赚钱赚得不容易，也就可能比万科强点。
小米$小米集团-W(01810)$ 2021FY:
小米2021年全年营收3200亿，调整后净利润220亿，净利润率约7%。经营性净现金流90亿（不知道为啥这么少）。公司计划再回购100亿港币的股票，之前已经回购了约80亿港币。当前市值约3000亿。我对这家公司能否持续盈利、能否必然持续盈利没有感觉。