而单单依靠家电的换新需求又受到宏观环境的不利影响。从历史来看,家电行业和沪深300在过去十年的相关系数高达0.91,过去五年的相关系数也高达0.92。相关系数之所以这么高,是因为其发展和宏观经济周期密切相关。
逻辑在于,家电的消费频率不高,属于使用时间较长的耐用品,而且大部分产品并非完全的必需品,价格也比较高,所以消费者的需求极容易受经济环境的影响,经济上行时期受益于收入提升,需求较强,而经济下行时期则受收入下滑拖累,需求较弱。
这也意味着,虽然替换周期加上以旧换新政策的刺激,家电行业出了业绩、股价的双击。但长期看消费疲软和可选消费的属性也为家电行情持续性埋下了阴影。一个企业乃至行业虽然可能因为种种因素阶段性的摆脱周期影响,但长期看,它们的命运终究逃脱不了经济周期的地心引力。