一、市场行情
2023年11月上证指数、沪深300、创业板指月涨跌幅分别为+0.36%、-2.14%、-2.32%。11月制造业PMI较上月回落0.1%至49.4%，较季节性低0.6%，显示经济整体修复尚不牢固，结构存在亮点，后续仍有待政策支撑，随着万亿国债落地和“三大工程”推进，后续复苏动能有望筑牢。
二、钦沐观点
11月份市场整体表现相对平淡，宏观层面最大的变化是汇率，人民币兑美元单月升值超过2%，同时叠加APEC会议等因素，带来外资单边净流出趋势的减缓，汇率是北上资金影响A股走势的核心定价因素之一，目前已经出现了改善的迹象。人民币升值原本会提振市场的风险偏好，但实际并未带来好转，市场继续延续着风险偏好的波动。关于市场风格，我们在上次的月报中提到“一面是炒概念炒微小市值，一面是红利策略的大家伙，中间的机构持仓的估值体系持续的下移“，这个月此种风格延续，且更加极致，例子是北交所和煤炭板块。整体来看11月是消耗战，赚钱效应不佳。
12月重点关注即将到来的会议，该会议对于明年整体经济形势会有一个预判。我们认为向科技成长的动能切换已经成为趋势，当下成长行业出现的调整，都是机遇，对于国产替代以及复苏逻辑尤其需要重视，预计以上领域可能是市场的主战场。近期我们也已经看到了国新投资增持科技类ETF的新闻，且表态后续会继续增持，这是一个重要的风向标，尤其值得重视。
对于12月操作展望，我们更倾向于从春季躁动的角度进行布局，当下的悲观情绪不可持续，应该积极布局。对于2024年我们还是有所期待的，一方面是经济见底回升带动的众多产业链的机会，另一方面是科技周期重启带来的弹性，投资机会预计将更有迹可循。
祝您投资顺利！