我看到很多文章分析伊利这几年的财务报表，优秀到感动自己，但是一看走势，阴跌了3年又抱头痛哭，为什么，不应该啊！这么优质的企业，这么漂亮的报表数据。
原因其实很简单
上游产能过剩，价格一直回调
2023年，中国的奶牛存栏量约为1160.8万头，较上一年增长了6.1%。原料奶的总产量为4197万吨，同比增长了6.7%，牛奶产量连续第4年增幅超过6%。2023年生鲜牛奶平均价格为3.85元/千克，同比2022年的4.16元/千克下降0.31元/千克，降幅7.5%。
随着2024年原料奶价格持续下跌，70%牧场处于亏损状态。
规模以上企业乳制品产量3,055万吨，同比仅增长3.1%，乳制品产量增速低于牛奶产量增速，表明乳制品消费需求疲软。中国奶牛规模化养殖比重不断提高。2011年至2023年，中国奶牛规模化养殖比重由30%左右上升到75%。
2023年12月份，乳制品销售均价为12.39元/公斤，同比下降3.7%；乳制品全年销售均价12.53元/公斤，同比下降3.5%。整个行业发展现状不容乐观。
所以在行业大环境不好的情况下，作为行业中的一员，即使有龙头庇护，也难鹤立鸡群。所以其自身业绩只能算差生中的良好，不管是净资产收益率，总资产周转率，应收账款周转率都在持续下降，而且负债率超过60%，虽然财务费用是负数，几百亿短期负债，又有几百亿货币资金存银行，这不是妥妥的空转，和国家政策相违背吗？所以不管是宏观环境，还是行业现状，或者是企业本身，都难以让股价回升，这是短期因素。