第 6 章 巴菲特在哪里发现财务信息

如今,互联网十分普及,你不费吹灰之力就可以在很多地方找到一家公司的财务报表。其中最便捷的途径就是通过 MSN.com 或者雅虎财经网.

我们就是通过这两个网站获取公司财务信息的,相对而言,MSN.com里的内容更加详细。首先.你要找到“搜索”的位置,然后敲进公司名称 并点击“搜索”。这时会弹出一个网页,它将把你带到那家公司的股票报 价页面。在同页的左边,你会发现一个叫做“财务”的标题,下面有三个 超链接,分别向你展示这家公司的资产负债表、损益表和现金流量表。在 “ SEC”的标题下,有一个超链接,你可以看到美国证券交易委员会所提供的各种文件。所有上市公司每个季度都必须将财务报表上报给美国证券交易委员会,这些被称为 8Q;归档报表中还有一个叫 10K 的文件,它 是公司的年度报告,包括公司会计年度的财务报表。数年来,巴菲特已经 翻阅了成千上万份 10K 文件,因为这些数字能够最准确地反映出公司的 财务信息。

Bloomberg.com 也可以为投资者提供相同或更多的服务,但需要缴纳 一定的费用。说实话,除非是买卖债券或货币,当我们要建立一个股票投 资组合时,MSN 和雅虎财经网就能为我们免费提供所有需要的财务信息。 这些“免费”的财务信息总会使我们满意!

第一部分 损益表

你必须阅读无数家公司的年度报告和财务报表。

有些人喜欢看《花花 公子》,而我喜欢看公司年报。

——沃伦·巴菲特

第7章 Warren Buffett开始的地方: 损益表

巴菲特在分析公司是否具有持久竞争优势时,总是先从公司的损益表 着手,因为损益表可以让投资者了解该企业在一段时期内的经营状况。一 般企业会在每个季度末或者年末披露这些信息。每张损益表上总是会标出 会计期间,例如,从 2007 年的 1 月 1 日到 2007 年的 12 月 31 日。

损益表包括三个基本要素:企业的营业收入,需要从收入中扣除的支 出,损益情况——我们可以看到该企业到底是盈利还是亏损。很简单,是 吧?的确如此。

在早期的股票分析中,那些顶级分析大师,例如巴菲特的导师本杰 明·格雷厄姆,只是单纯地关注一个企业是否创造利润,而很少甚至根本没 有分析这个企业是否能够长期保持其盈利的根本因素。如前所述,格雷厄姆不在乎这个企业是 否具有强劲的经济动力,是否是一家出类拔萃的优质企业,或者是否是成千上万普通企业之一。如果格雷厄姆认为某只股票的价 格足够便宜,即使这家公司业绩平平,他也可能会买进它。

据巴菲特观察, 世界上所有企业分为两类:一类是相对其竞争对手而言拥有持久竞争优势 的企业。如果投资者以一个合理的甚至便宜的价格购买这类企业的股票并长期持有, 他将变得腰缠万贯。另一种类型的企业,是那些在竞争市场上苦苦奋斗了 若干年,但仍旧碌碌无为的普通企业。做长线的投资者若持有这类企业的 股票,他们的财富将日益萎缩。

在研究那些颇具魅力的优质企业时,巴菲特发现,通过分析企业的损 益表能够看出这个企业是否能够创造利润,是否具有持久竞争力。企业能 否盈利仅仅是一方面.还应该分析该企业获得利润的方式,它是否需要靠 大量研发以保持竞争力,是否需要通过财务杠杆以获取利润。通过从损益 表中挖掘的这些信息,可以判断这个企业的经济增长原动力。对于巴菲特 来说,利润的来源比利润本身更具有意义。

在接下来的50个章节中,我们将继续讨论企业财务报表中的各个部分，以及巴菲特在这些报表中间寻找什么。他找到的结果将告诉我们,什么样的企业会使我们变穷,什么样的企业是拥有持久竞争力的优质企业——它们能给我们带来财 运,让我们成为世上最富有的人。

第 8 章 收入：钱从哪里进来

损益表的第一行通常是总收入,是指会计期间所流入的总资金。会计 期间一般为一个季度或者一年。如果一家制鞋厂商年销售额为 1.2 亿美元, 那么该企业在年度报告的损益表中所表现出的总收入将为 1.2 亿美元。

一个公司有很高的销售收入,也并不意味着赚取了利润。 判断一个公司是否盈利,你应当从总收入中扣除成本费用。总收入减去成 本和费用等于净收益。总收入这个数字本身并不能说明什么,除非我们把 成本费用从总收入中扣除,才能得到有价值的财务信息——净收益。

当巴菲特浏览了一家企业的总收入之后.他就会花大量时间研究成本费用。因为巴菲特知道,发财致富的最大秘诀之一,就是减少开支.