麦当劳中国回应股东退出传闻：中信、凯雷持股股权与比例不变

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7月13日，有媒体报道，凯雷投资集团与中信资本控股旗下的信宸资本正向包括GIC Pte在内的基金募集40亿美元，以出让其在麦当劳公司中国内地和中国香港业务的部分股权。

对此，麦当劳中国方面向《每日经济新闻》记者回应称，中信、凯雷不是要退出麦当劳业务，两家公司在麦当劳的持股股权与比例保持不变。

事实上，今年4月，就有消息流出，凯雷集团正在考虑为其在麦当劳中国业务的投资引入新的支持者。目前，中信、凯雷已投资麦当劳中国达6年时间，并持续对金拱门发展给予支持。另一方面，作为资管机构，引入新的有限合伙人，将使中信、凯雷得以继续管理所持股份，同时为其早期基金的现有投资者提供流动性。

图片来源：每经资料图

麦当劳中国表示，金拱门对中国市场的长期持续发展充满信心，将会继续充分利用中信（信宸资本）、凯雷和麦当劳全球充足的资本及资源支持，进一步加速发展，实现未来一万家餐厅的发展目标。

那么，股东方内部新老投资人更替是否会影响金拱门的估值？对此，麦当劳中国方面向记者表示，不会受影响，同时由于麦当劳在中国的门店持续增加，业务估值已增长很多。

2017年，麦当劳以约17亿美元的价格出售了约80%的麦当劳在中国内地和中国香港地区的业务，对该业务的估值为20.8亿美元。自那以后，麦当劳中国的门店数量增加了一倍多，并计划今年在中国再开设900家门店。

另有媒体援引知情人士的说法报道称，相关方面将在第四季度和投资者敲定协议，该业务（包括债务在内）的估值高达100亿美元。这或意味着，在投资方看来，6年时间金拱门估值已翻5倍。

每日经济新闻

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坚信价值
2023-11-25 23:18
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【麦当劳高价回购中国业务，亏大了？】
新闻报道里说，麦当劳2017年初以21亿美元估值卖掉麦当劳中国业务的80%，现在又以64亿美元估值回购28%，亏大了。
这个说法有几点不妥的地方：
1、两个数字口径不一致。
疫情期间又注入了20亿美元，所以实际总成本是41亿美元，而不是21亿美元。
不过，相应的，现在售出时的企业价值也不是64亿，而是84亿（加上20亿债务）。
也就是说，7年时间企业价值升值105%（=84/41-1)，而不是205%（=64/21-1)。
2、麦当劳当时出售中国业务是为了向轻资产模式转型，回笼的17亿美元用于回购自家股票。同期$麦当劳(MCD)$ 股价升值超过130%，不低于中国业务升值幅度。
3、麦当劳出售的只是中国区的加盟权。过去7年以及未来，麦当劳依然是旱涝保收地按照中国区营收的一个百分比收着加盟费。而且，这个加盟费由于过去7年中国门店翻倍，是大幅增加了。
4、七年前放手给地头蛇中信去经营，充分激活了积极性，现在通过购回凯雷的28%股份收回来一个规模翻倍，而且依然有合资伙伴保驾护航的业务。为此付出的资金成本仅仅是年化11%，甚至可以说是负的（因为当时收回来的资金投在自家股票产生更高回报），太值了。
在我看来，麦当劳从这笔交易中一点都不亏。
当然，赚得最多的是$凯雷集团(CG)$ 和中信资本4期基金（LP和GP都很赚）。由于他们是高杠杆做的这笔交易，回报率远高于企业价值那105%的升值。
最亏的是$中信股份(00267)$股东 ，2020年以24亿美元的估值把22%股份转让给了中信资本。

坚信价值
2023-07-16 01:59
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$麦当劳(MCD)$ 的中国业务是个好生意。
拆分时21亿美元估值，现在打算以80-100亿美元估值转让40%左右股份。
现在的股份结构是：
$中信股份(00267)$ 占10%，中信资本旗下基金占42%，$凯雷集团(CG)$ 旗下基金占28%，麦当劳母公司占20%。
不过，即使是以100亿美元估值转让，实际项目回报应该没有5倍，因为疫情期间借了20亿，100亿美元的企业价值报价里包含了更多的负债。
转让的是基金LP份额，所以不会影响中信资本和凯雷的AUM，可以继续收管理费。
不过不知道老LP是不是退出时马上提Carry，还是在转让对价里反映。

shuaishen
2023-07-16 06:28

要来a股了吧？分分钟两千亿，这里人傻钱多