尽管股指还在上下徘徊，不过多份券商研报却发现，市场的流动性环境已经出现改善。
东吴证券的策略报告中提到，6月7日市场成交和换手均触底后，至6月14日开始A股成交额重回万亿以上，北向资金近期也重回大幅流入的状态，上周（6.12-6.16）也是4月以来首次北向资金单周净流入超过百亿。
民生证券的策略报告从其他数据维度也得到了类似结论——两融活跃度回升至近四周的高点，主动偏股基金仓位继续回升，代理变量显示，基民整体继续净申购基金，但幅度边际放缓。此外，北上配置型资金持续净买入、北上交易型资金结束了连续流出并开始大幅回流；内资方面，主动偏股基金仓位持续上行。
你可能会好奇资金面回暖的原因。在不少报告看来，这可能是内外部的多重因素所致。
招商证券的报告中提到，国内降息释放出政策端加强逆周期调节和稳定预期的信号，有利于改善此前市场对经济和政策的悲观预期，提振市场情绪。另外，6月美联储如期暂停加息，在7月中旬美国新的通胀数据公布之前，市场预期可能相对稳定。除此之外，美元指数已开始回落，美债收益率也出现筑顶之势，未来大概率震荡下行，随着外部环境改善，北上资金开启回流，成为市场重要边际增量。
与此同时，资金面被认为还有进一步回暖的“潜力”。兴业证券的策略报告中提到，险资方面，今年保费高增带来大量新增配置需求，同时权益资产（股票+基金）头寸也明显回升，成为当前市场重要的配置增量。此外，私募方面，随着近期市场回暖，仓位也较5月时的低点明显回升，但整体仍在较低水位、仍有加仓空间。
伴随资金面的变化，一些博弈的思路也可能会发生调整。东吴证券的报告中提到，存量博弈下，资金可能集中交易逻辑最强的方向，如4月初开始，随着经济复苏预期的走弱，市场活跃交易资金主要集中于逻辑最强的AI板块，而只有AI板块出现阶段性调整，其他行业板块才会出现轮动。而随着“存量博弈”状态开始被打破，相关逻辑必然会被市场交易。比如，部分投资者关心，除了AI还能关注哪些板块。
某种意义上，这也是我们写这篇内容的目的所在——投资该有的准备，应该做在机会涌现以前；又或者说，关于“一旦增量资金来了（存量博弈状态被打破），除了AI还能关注哪些板块”这个问题的答案，应该考虑在增量资金持续涌入之前。
参考报告
《交易结构逐步迎来“顺风”》，民生证券，2023年6月
《积极把握增量资金回暖的修复窗口》，兴业证券，2023年6月
《A股面临的流动性环境明显改善》，招商证券，2023年6月
《除了AI，哪些有预期差的板块值得关注？》东吴证券，2023年6月
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