$骄成超声(SH688392)$ 【国盛电新】材料设备加速推进，看好复合集流体长期广阔空间
我们认为，复合集流体所具备的更高的安全性，是电车使用者永恒的追求。且更低的金属使用量也对应了更低的材料成本。当前在设备和材料加速推进的背景下，#安全+低成本造就了复合集流体高确定性的长期空间。
一、设备端
7月31日，道森股份和先导智能在复合集流体设备端取得一定进展。
1）道森股份：控股子公司洪田科技研发的一步法复合铜箔真空磁控溅射一体机通过了客户的测试验证，#并签订了7000万元的首批订单合同。后续公司将一方面推动复合铜铝箔设备的产能，另一方面推进溅射蒸发一体机的出样交付进程。
2）先导智能：复合铜箔部分采用“磁控溅射+水电镀”方案，提升了箔材良率与设备稼动率，#每条产线每年降低材料成本100万元。复合铝箔部分的高真空蒸发镀膜机已经客户验证，获首批订单。
二、材料端
6月29日，万顺新材公告复合铜箔获得客户首张订单，此前双星新材也表示PET复合铜箔获得客户首张订单。
尽管目前复合铜箔在成本上相比传统铜箔不具备优势，但由于复合铜箔可大幅降低铜的使用，因此待产业成熟后，其成本有望低于传统铜箔。且出于安全性、长寿命和强兼容等突出优势，#当前广汽埃安弹匣2.0电池也采用了复合集流体方案，并适配在了hyper系列。
假设2025年锂电池的市场空间为1500Gwh，复合铜箔渗透率为20%，则对应了30亿平，单平价格假设4元，#那么对应了25年复合铜箔120亿元的市场空间。假设复合铝箔渗透率10%，对应15亿平，单平价格假设3元，#对应25年复合铝箔45亿元的市场空间。
设备端，推荐#骄成超声、东威科技、道森股份、三孚新科。材料端，推荐#宝明科技、英联股份。
风险提示：下游需求不及预期。