高于GDP的速度增长
巴菲特：如果美国GDP以每年4-5%的速度增长，而通货膨胀率达到1-2%，那将会是一个非常棒的结果。而我认为企业的实际利润增长并不会比这个速度要更快。利润占GDP的比例已经很高了，你不可能一直让企业利润以高于GDP的速度增长。否则，最终它们将超过GDP。就像有人说纽约的律师比人还多。(笑声)如果你说利润可以超过GDP，你就会遇到一些算数上的问题。所以，如果你处于这样一种现实情况：你对公司利润增长的最大期望是在未来几年里达到4%或5%，那么你怎么能认为股票——也就是公司利润的资本化，能以每年15%的速度增长，这种情况是合理的呢?坦白地说，这是无稽之谈。股市的平均涨幅不会一直都达到15%或类似的水平。我不愿意让他们用数学的方法告诉我，如何整体地做到这一点。（因为这不可能）前几天我看了财富500强的总市值。他们一年赚3340亿美元，在去年末市值达到9.9万亿美元，现在至少有10.5万亿美元。从长远来看，投资者唯一能赚到的钱，就是企业赚到的钱。这没有添加其他任何东西，政府也不会往里添加什么——没有人往这个罐子里放钱。而人们从这个罐子里拿钱，这包括摩擦成本、投资管理费、经纪佣金等等。3340亿美元就是所有的投资收益。我的意思是，如果你想种田，你从农场得到的只是农场生产的东西。如果它每英亩产生50美元的纯利润，你就能得到50美元的纯利润。没有任何东西能把它变成某种神奇的形式。如果你拥有所有的美国公司——如果你现在拥有财富500强公司的所有公司，如果你拥有百分之百的股份，你将赚3340亿美元。如果你花了10.5万亿美元买它，这不是一个很好的投资回报。然后你问自己，“这利润5年后能翻倍吗?”它不可能——3340亿美元——它不可能在5年内翻一番，特别是在GDP每年增长4%左右的情况下。就美国经济的经验而言，这种情况不会发生。在任何时候，当你涉及到这些事情的时候，如果你从数学上追溯并遇到一些荒谬的事情，那你最好在一定程度上改变预期。查理?
芒格：有两句名言。一个是，“如果一件事不能永远持续下去，那它最终会停止。”(笑声) 另一个是从我的朋友弗雷德·斯坦贝克那里借来的，我想他就在这里。“那些希望在有限的地球上真正实现财富永久增长的人，要么是精神病，要么是经济学家。”(笑声)
