今天这篇文章的主角是科创国寿501096,其支撑核心是股票仓位低,折价不差。
这只基金,其目前折价3.54%,而股票仓位才38.41%(考虑其资产加了杠杆,如果按全资产计算,股票仓位才27.08%)。
先将数据图放上来,后面做个简单分析:
今年涨幅7.59%,不好不差,考虑到其股票仓位不高,成绩还算可以。
同上篇文章类似,也是将各种数据整合计算一下安全垫,主要考虑两种模式保守估算、谨慎乐观估算,而乐观估算更依赖于股票涨幅,能涨多高,这得仁者见仁,大家可自行预估。
(1)管理费率
本基金每年固定开支管理费(1.2%/年),托管费(0.2%/年),合计1.4%。
(2)打新增值
根据统计数据,截至写文的今天,本年度这只基金在打新增值上大约在4%附近。
故此,就在保守估算中按4.5%、谨慎乐观估算中按5.5%来做预估。
(3)股票涨幅
股票涨幅,在上篇文章讲过,这挺难估的,就拍个脑袋保守估算中按不涨不跌0%、谨慎乐观估算中按5%来做预估。
另外,这里提一下,在图中安全垫计算的时候,已经考虑了仓位的因素,若3%的涨幅,对应1.5%的贡献。后面“转债涨幅”、“债券涨幅”这个也如此计算。
(4)转债涨幅
这只基金沒什么转债仓位,估多估少,影响不大,和上篇类似,还是拍脑袋,保守估算按涨5%、谨慎乐观估算中按10%来做预估。
(5)债券涨幅
常规来说,全仓位债基一般能保证5%年化,对于好基金、好年景7%-8%也大概率能实现。
从审慎、降低预期的角度出发,在保守估算中按2%、谨慎乐观估算中按4%来做预估。
(6)折溢年化
这,不详细说了。
通过如上计算:
(1)保守估算:年化安全垫5.46%,到期安全垫8.14%。
(2)谨慎乐观估算:年化安全垫12.28%,到期安全垫18.24%。
如上计算模式也是在很保守状态下的计算,这个安全垫我觉得还不错,而如果市场稍稍走好更多,那收益应该是满意的。
关于这只基金的仓位策略,查阅其合同条款发现其仓位策略竟然和中证500的市盈率(PE)来挂钩:
“以中证 500 指数市盈率作为股票投资比例决定因素。具体方法为, 以年报和最近一期财报数据为基础,计算中证 500 指数市盈率。 当中证 500 指数市盈率大于 15 倍(含),本基金股票资产占基金资产的比例为 0-45%(含);当中证 500 指数市盈率大于 12 倍小于 15 倍,本基金股票资产占基金资产的比例为 45%-65%;当中证500 指数市盈率小于 12 倍(含),本基金股票资产占基金资产的比例为 65%(含) -100%”。
怪不得这只基金从成立开始都奉行低仓位,毕竟中证500似乎从问世以来就沒低过15倍市盈率的时候,最低的时候见过15.5倍,现在则上升到19.35倍。
所以这就放心了,接下来的日子里,99%以上概率还是保持低仓位。
有朋友可能打趣的问“这‘万一’中证500掉到15倍市盈率以下呢?”
我到觉得这‘万一’的概率着实不大,除非发生了各位都不愿意面对外部事件。
而且,单指中证500这个指数,我相反认为会在一定时期内光明无限,现在的PE-19.35,太低了。它还要继续往东北方进发。
我之前写过一篇简单的分析《21.08.06【趋势】当下多个因素似乎有利于小票》(网页链接),有兴趣的朋友可以看看,目前观点沒变。
另外,简单聊下上面提到的这只基金加的杠杆,在其二季报中公布其股票仓位27.08%、债券仓位68.71%;而股票仓位占净资产38.41%、债券占净资产97.46%。
这妥妥的就像债基一样,通过债券上了杠杆,倍数141.84%,把债券杠杆提高到规定的最高位,这是普通债基常规通行做法,风险不大。
所以如果按总资产来看股票仓位,才27.08%,这风险就瞬间降低了很多。
基于如上分析,敝人觉得把这个基金看成是个债基的话,不仅有折价,还有打新加成,这真是上佳品种。
不过,其不足就是成交量很小,不适宜大规模建仓,但比较适合低风险人士,可考虑慢慢定投买入。
以上,只做为品种分析的目的进行分享,不做投资建议。
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