$沃森生物(SZ300142)$ 看大家都在讨论，新冠投入20多亿，没有换来回报。我们的观点是投入的钱不是没有回报、它的回报不是金钱、却胜似金钱，它有三个回报：
其一、获得了mRNA技术，为未来研发做好基础，接下来就是mRNA-RSV、流感新冠联合疫苗、带状疱疹疫苗等；此外，还有黑猩猩腺病毒载体，这个技术平台虽然在新冠研发中失利，但是它的前景还是有的。
生物医药企业拼的是什么？还不是技术！
mRNA作为公认的第三代技术，它的价值和前景毫无疑问是巨大的。沃森在mRNA上的布局，使沃森不至于在技术变迁中落伍被淘汰。沃森通过这次新冠事件，拿到了mRNA时代的入场券，未来通过mRNA-RSV、带状疱疹、流感新冠疫苗等产品的研发，会逐步完善mRNA技术平台。
其二，3033这款产品，现在国内流感疫苗消耗量在6500万左右，新冠未来也不会弱，试想如果只是打了流感、不打新冠、效果是不是跟没打疫苗没什么区别，按照我们的理解，既然你打了流感、新冠也是要打的，这样才能达到预防疾病的目的，只不过新冠现在受制于医保支付政策的拖累、需求无法释放；
流感新冠的特殊价值，就是它是重复性注射的疫苗，每年都要打，所以它的需求不会消失。
有了新冠疫苗，能够为未来研发新冠流感疫苗奠定基础。Modena的新冠流感疫苗2025年预计将要上市，差不多就是5年的时间，意味着很可能沃森的新冠流感疫苗未来5-6年差不多也能上市。
其三，建设工厂土地大楼等，这些资产获取的成本不是很高，至少不会亏钱。
其四，在国际化上，沃森也是新冠事件的受益者，国际临床能力得到了提升。当然中国疫苗企业都因此获益了。
其五，总之，其实沃森算是新冠事件真正的长期收益者、主要是布局了mRNA技术路线、这个路线可以为未来研发产品奠定基础。而其它几家虽然赚了钱，但是这些钱都是一次性的，新冠过去了、就跟这些企业没有关系了，甚至他们连新冠疫苗都不再研发了；而沃森则还可以依托mRNA技术平台，持续研发产品。
大家要理解，现金资产的价值不会太高，需要把现金资产转化为可持续的利润，市场才能给出良好的估值倍数。其他家加企业赚取的现金，价值并不高，对于未来没有太大意义，当然对于康希诺这种初创企业、急需资金的企业，还是有很大帮助的，这几年的发展离不开新冠东风筹集的几十亿资金。