今天，我们为大家普及一个关于私募股权投资的知识点，对于大家投资私募股权基金的认知有一定的提升作用，更好的帮助大家挑选私募股权投资机构，以及识别基金报告中的那些“雷”。
在金融投资圈，有一个这样的词汇，Dry Powder，英文直译过来为“干火药”，小美认为称其为“弹药”更适合，因为它指的其实是投资机构或基金所具有的储备流动资金，这部分资金用于未来的投资、收购等事项。
投资界的Dry Powder-投资储备金，是战场上的“枪”，是考场上的“笔”，是一切投资行为的根基，也是投资致胜的灵魂。
为什么这么说？让我们拨开谜雾见真相。
投资界俚语Dry Powder是什么？
什么是“Dry Powder”？
对于VC、PE来说，Dry Powder（干火药）是指基金手头上已承诺但未分配的现金储备或流动资产的数量。换句话说，它是等待投资的未动用现金储备。
作为一种流动性很强的资产，投资者和公司都可以战略性地使用Dry Powder（干火药）促成投资事项或缓解财务压力。
Dry Powder（干火药）一词可以追溯到17世纪，当时交战的军用火药来驱动枪支和大炮的发射。士兵们必须要储存一定量粉末，而且还必须保持干燥以使其在战斗中有效。
在投资领域中，Dry Powder（干火药）就是基金储备的现金流，可以有多种不同的方式使用。
例如，一家私募股权投资公司可以将其部分储备资金用于投资一家有具有前途的健康科技初创公司，或者收购一家陷入困境的公司，也可以保留资本为以后追加投资、收购做准备。
然而，私募股权基金决定何时使用以及如何使用这笔储备资金并不是明确的。
2020年初，全球VC、PE的总Dry Powder（干火药）达到了前所未有的水平，全球基金经理可用的资金超过1.5万亿美元。基金经理手里的备用资金比以往任何时候都多，基金公司也在研究如何部署这笔资金以及利用它带来更高的回报。
一般来说，基金经理使用Dry Powder（干火药）有两种方式：
1. 促进被投公司增长
诸多基金竞标公司如临战场，充斥着资金博弈和交锋，更多的Dry Powder（干火药）可能意味着是否达成此次交易，尤其是在竞争激烈的市场中。
大基金往往更具备资金实力，出的钱多，出钱速度快，能比小基金更容易抢到想要投资的公司。
大基金为什么抢的快？
一方面大基金有一定的Dry Powder（干火药），不差钱。
另一方面，大基金并不是说发现项目再去通知投资人缴款，这个时间周期很长，投资人投资认购额假若是100万，大基金并不要求一次性支付完全，而是等到基金找到相投的项目的时，才会分批次的扣款。
市场竞争那么激烈，我们都知道火的项目靠“抢”的！哪有时间等投资人缴款。大基金的优势就是另外和银行的关系非常好，所以大基金直接管银行借，一笔拿到资金。
“钱多、钱快”，这就是大基金之所以能抢到项目的原因。这也是为什么要投大基金的一个原因。
当基金投资公司以后，基金经理也会使用Dry Powder（干火药）来支持和推动被投企业所需领域的增长。
但并不是说Dry Powder（干火药）数值高就好，过高的Dry Powder（干火药）可能会抑制基金整体收益。
2. 解决流动性
在经济不景气的情况下，Dry Powder（干火药）可以视为基金的“安全垫”。
尤其是在私募股权投资中，手头留有现金可能非常有益。与竞争对手相比，尤其是在长时间的动荡时期，拥有更多Dry Powder（干火药）的基金，则处于更有利的位置。
通常，当一家基金公司需要短期流动性时，它会首先动用Dry Powder（干火药）。当没有足够的流动资产或想要为短期流动性问题寻找替代解决方案时，它才会寻求其他途径，比如银行拆借等。
通过以上亮点，相信大家不难理解Dry Powder（干火药）为何成为基金运营的重要因素。
除此之外，Dry Powder（干火药）也是影响基金业绩报告中的关键点。
正如第一点所述，大型私募股权基金会留存一部分Dry Powder（干火药），在找到项目时才会扣款，所以IRR（内部回报率）并不是按照投资人的投资总额计算，而是按照投资人当前所扣款的实际额度。再加上新发基金初期估值上升快这一因素，导致基金IRR整体非常高，然而基金在运行几年后的估值增长和IRR才会趋于平稳。
这为投资人带来了两点启示：
1.在投资一只基金时，最好参考运营年份较久的基金的IRR，这样更具备参考意义。
2.大基金和小基金，一个是高天，一个是深潭。投资大基金，有着小基金无可比拟的抢货优势。