【平安医药】
核心看点：主要品种血凝酶22年医保解限，单台手术用量有望从2支提升至4支以上，收入弹性大。密盖息业绩承诺确定性强，23年1.2亿净利润目标（20%增长）。创新药KC1036（AXL/FLT3/VEGFR2多靶点）目前处于2期临床，有望年出中数据读，创新药价值未被充分挖掘。
苏灵是国内唯一血凝酶创新药，22年版医保解限弹性大。相比于竞品多组分的血凝酶仿制药，苏灵是高纯度、单一组分蛇毒血凝酶创新药，止血迅速，安全性好。2022医保谈判续约时报销限制解除，放量弹性大。且竞品都已开始纳入地方集采，对其学术推广造成影响，苏灵有望加速替代。
密盖息业绩承诺确定性强，23年1.2亿净利润目标。目前公司持有密盖息资产74%股权，其23年业绩承诺1.2亿净利润，归母预计8900万左右。密盖息是诺华原研的鲑降钙素，治疗骨质疏松症，较竞品仿制药有效性和安全性突出。同时，随着市场覆盖提升和学术推广，密盖息在价格更高的鼻喷剂型市占率提升空间大。
创新药价值存在认知差，KC1036初步数据优秀。公司持续加大研发投入，聚焦于KC1036、金草片、7因子等核心品种。其中KC1036属于FIC的AXL/VEGFR2/FLT3多靶点小分子抗肿瘤药，针对临床需求未满足的晚期实体瘤，1期初步数据亮眼，目前进入2期临床，晚期食管癌等关键数据有望上半年读出。金草片为1.2类中药创新药，是首个以“慢性盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛”为适应症的中成药，已进入3期临床。