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财经万象 不惑于心
途牛，能不能保住上市地位？目前，悬而未知。
截至目前，途牛股价29个交易日收盘价低于1美元。按照美股纳斯达克的相关规定，上市公司的股价如连续30个交易日低于1美元，将收到预亏警告，如不能在收到警告后的180天内提升股价，将停止其在纳斯达克全球精选市场交易。
不过，随后，纳斯达克因为疫情原因已经在4月16日发布了新规，将“1美元警告”的规则延期至2020年6月30日之后，由于这条新规，途牛才回到了安全线之上。
创建之初真的很“牛”
公开信息显示，途牛旅行创立于2006年。彼时，在线旅游领域已经形成了携程、艺龙等如今声名显赫的OTA平台，它们垄断了国内的机票和酒店在线预订市场。途牛为避开撕杀，决定专注休闲旅游业务，重点发展跟团游。
从后来的发展来看，这一决策无意中踩中了休闲游风口。在接下来的十年，以跟团游为代表的休闲旅游蓬勃发展，带动途牛旅行在“风口”之上飞速驰骋，并最终于2014年赴美上市，迎来了高光时刻。
途牛的跟团游究竟有多火？从下面这个例子就可以看出。2014年途牛上市前期，世界著名旅游胜地马尔代夫总统亚明，亲自飞去南京见途牛创始人于敦德，因为去往马尔代夫的游客中，每六人就有一人是在途牛上下的单。
靠着巨额交易体量，途牛引来了各方资本的青睐。2015年，京东、海航分别向途牛投资5亿美元，成为排名第一、第二的股东。资本加持之下，2015年Q3途牛的交易额达到了46.5亿元，占据了休闲旅游市场四分之一的市场份额，与携程并列第一。
不过，与跟团游的巨大市场份额相比，途牛在其他方面始终涉猎不深，如携程深度涉及的机票、酒店业务始终不曾深度切入，这给了携程可乘之机。
携程将自己的业务拓展到了休闲游等新兴旅游市场，同时继续保持多元化竞争态势，对途牛形成了强势挤压竞争。这让业务较为单一的途牛，备尝艰辛，途牛为了维持自己在跟团游领域的地位，只能靠着物美价廉的优势争夺新用户，这为其连年亏损埋下了伏笔。
随后，途牛管理层动荡、高层离职，途牛的业务再也没有从前的辉煌。随着流量见顶，用户获取越发艰难，用于获客的营销成本也水涨船高，亏损也就越发不可收拾。
业绩亏损严重
据途牛公布的2019年第四季度财报数据，2019年第四季度净收入为4.513亿元人民币（合6480万美元），较2018年同期下降4.2%；打包旅游产品收入为3.443亿元人民币（合4950万美元），较2018年同期下降3.7%；其他收入为1.07亿元人民币（合1540万美元），较2018年同期下降5.9%。收入下降的同时，成本却不降反升，2019年第四季度，营业成本为2.346亿元人民币（合3370万美元），较2018年同期上升16.7%。
途牛方面表示，由于目前市场环境不稳定，无法合理估计新冠疫情对途牛业务造成的影响程度，预计将会对2020年的业务运营、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。途牛旅游网预计，2020年第一季度，净收入为1.142亿至1.599亿元人民币，同比下降65%至75%。这一预期反映了在行业和公司运营基础上途牛旅游网当前的初步看法，未来可能进行调整。
“受新冠疫情影响，我们正在经历公司成立以来最具挑战的一段时期。但是，困难是暂时的，随着国内疫情防控形势的持续向好，我们对中国经济和旅游行业的复苏充满信心。疫情爆发后，我们为客人提供了切实的服务和保障。这段时间，我们将继续打磨产品和服务，挖掘国内旅游潜力，等待行业和业务的复苏。”途牛旅游网创始人、董事长兼首席执行官于敦德先生曾如是表示。
具有在线旅游平台多年从业经验的业内人士反应，途牛主营的跟团游业务在业内口碑不错，但是跟团游本身是毛利低的业务，因为疫情导致跟团游全面暂停，对于途牛来说打击会比较大。并且途牛的线下门店采取自营模式而非加盟，目的地直采资源占比60%，还开设了自营品牌“牛人专线”等，所以投入成本也会比较大。但途牛的线下渠道以及品牌知名度已建立完善，随着疫情防控总体向好，很多地区的省内跟团游也逐渐恢复，旅游市场正在回暖，如果途牛能挺过这段艰难的时刻，发展还是很有希望的。
北京门店现多轮关店潮
北京市场一直是途牛布局直营店的重点，也是多家老牌旅企激烈竞争的地区。截至5月19日，凯撒旅游、众信旅游、携程线下店等已经相继在北京市场实现营业。据众信旅游相关负责人反应，当前总部对开业门店数量、销售等并无具体要求，但随着市场回暖，各大实体店相继营业。
据了解，途牛在北京的77家门店已是收缩后的数量，在此前多轮关店潮中，该公司已经关闭了不少店铺。近期，有消息称，长沙途牛实体店也已经全部关闭。对此，途牛方面拒绝透露其具体实体店数量，不过其南京总部工作人员向财联社透露，疫情后关店数量或将过半。
目前来看，途牛账上缺乏资金支持其继续发展实体店业务。据其4月发布的2019年财报显示，其净营收23亿元，较上年同期增长1.8%，归属于普通股股东的净利润亏损6.992亿元，较上年同期亏损扩大272.11%。而这已是该公司自2014年5月上市以来的第六个亏损年，累计亏损近60亿元。
业内人士指出，途牛实体店全部实行直营模式，与携程的加盟模式不同，对资金链要求更高。根据其年报信息显示，2019年年底途牛自有门店509家。
迟迟无法扭亏的途牛，能否在6月30日大限之前让自己的股价好起来？
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