收购盛大游戏，A股第一游戏股现身。公司前身主营业务为汽车零部件，陆续收购了七酷网络、天游软件、厦门趣游、点点互动实现转型，软件服务营收目前占比64%，2019年，公司298亿收购盛大游戏交易案获通过，公司将成为A股第一游戏股。2018年营收同比增长131%至80.74亿元，净利润达10.05亿元。当前汽车零配件业务稳定，游戏收入稳健增长。
盛大游戏“传奇系”宝刀未老，2019年《龙之谷世界》手游或将带来极大增量。盛大游戏的《热血传奇》、《传奇世界》上线多年，月流水稳定，分别达3700万、1600万。“传奇系”15年IP积淀，页游、手游授权收入丰厚。依托高质量IP，公司已全面转型手游，《热血传奇》手游月流水最高7亿，《龙之谷》手游首月流水9.8亿，2019年《命运歌姬》、《流浪者小岛》、《RWBY》、《龙之谷世界》、《辐射避难所》等产品料将持续支撑公司手游增长。
点点互动顺势前行，成为手游出海龙头：中国手游市场增速放缓，在版号总量控制的大背景下，无版号公司不出海，便出局。对比中国市场12%的行业增速，中国游戏公司在海外头部市场手游增速皆超过40%，海外增长空间广阔。点点互动作为中国第一的出海商，以SLG、休闲品类强大的研发实力占领了北美市场。点点互动旗下《家庭农场》、《海滨农场》等休闲社交产品，通过超长生命周期带来持续营收。此后，点点互动又成功打造顶级SLG产品——《火枪纪元》（营收约2亿美元）、《阿瓦隆之王》（营收约4亿美元），成为最吸金出海手游。
盈利预测、估值及投资评级：随着盛大游戏并入公司，预计将带来大幅收入利润增长。盛大旗下核心IP手游《龙之谷2》预期将于2019年Q2~Q3上线，带来稳定的利润增量。预计公司2019~2021年营收分别达到141.93亿元/160.19亿元/174.53亿元，归母净利润为34.55亿元/38.48亿元/41.11亿元，对应EPS分别为0.93/1.04/1.11元，对应PE分别为8x/7x/6x。可比公司2019年P/E中位数为13.16X，据此给予公司目标价12.24元，首次覆盖，给予“推荐”评级。（华创证券：李雨琪，潘文韬）$世纪华通(SZ002602)$ $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$