建筑行业，很多人认为是夕阳产业，几年前就有人认为是这样了，几年前中国建筑的估值最低达到3倍多，2010年6月至2014年10月这五年多时间，中国建筑股价一直处于低谷，但在段期间，中国建筑无论是净利润还是新签合同都保持了很好的增长。我认为，是投资者不了解建筑行业，绝大部分投资者认为建筑业未来会萎缩。这是严重的误判。即使在城镇化已经完成的美国，建筑业产值每年也是增长的。中国的建筑业据我估计未来20年总产值都不一定会萎缩，更不可能萎缩到目前的一半，只是增长速度下降而已，中国建筑作为龙头，市场份额可能会上升，乐观估计，未来20年，中国建筑的建筑业务始终增长，地产业务在此我不作分析，因为地产有恒大这个强对手。摘选一段文字，供你分析，也可以增加对中国建筑的持股信心。

       由全球建筑观察和牛津经济发布《全球建筑业2030》指出,全球建筑业平均年增长率未来15年内将超过3.9%,超过同期全球GDP增长预期1个百分点。到2030年,中国、印度和美国将为建筑行业贡献57%的活动增量。中国仍将是世界建筑行业的最大市场,但增长率将有所下降,而印度的增长速度将达到中国的两倍。但城镇化大潮并非建筑业的唯一推动力:美国建筑业已不再享受城镇化红利,但建筑行业仍将迅猛增长,预计年增长率为5%。仅芝加哥、休斯敦、洛杉矶和纽约四个城市,就将在2030年前的建筑项目总量中占据27%的份额,美国南部几个州也将在增长中发挥重要作用。

　　巴菲特要求的是15%的复合收益率，即五年盈利100%。下面结合这一目标对中国建筑进行分析。关注这家公司时间不太长，很多方面都不了解，仅从估值收益方面分析，希望能被多多指出错误。

乐观情况不考虑，先从中性角度分析，即按照公司的十三五计划目标分析。公司未来五年的目标是营收增长率为每年9%，在已经有两万五千亿未施工合同的前提下，这个目标很稳健，可采用为中性。假设未来公司的净利润增长率和营收增长率一致，也是9%，可推算自2016年起未来五年的净利润分别为283、309、337、367、400，相加得1696亿，高于目前市值，利润达标。

中国建筑未来十年的回报推演

1、今年分红前买入10000股，股价5.4元，成本54000元。

2、以后每年分红后，按照当时的净资产价位继续买入（暂不考虑零数股，实际操作时可以四舍五入取整），做复利投资

3、预期每股收益每年增长10%，拿出25%的利润进行分红

4、分红后复利投资的买入部分，不怕涨高了买不到，那样就该短线卖出获利了

5、熊市时候的股价极限值为0.7倍市净率，牛市时候的股价极限值为2倍市净率

         推演过程：2015年报每股收益0.84，分红10股派2元，10000股分红所得2000元，除权后每股净资产5.62元，可以加仓2000/5.62=355股假设2016年报每股收益0.924元，分红10股派2.31元，10355股分红所得2392元，除权后每股净资产5.62+0.924-0.231=6.31元，可以加仓2392/6.31=379股假设2017年报每股收益1.016元，分红10股派2.54元，10734股分红所得2726元，除权后每股净资产6.31+1.016-0.254=7.07元，可以加仓2726/7.07=386股…………

        如此计算下去，五年后，2021年的这个时候，分红加仓后，你能持有12323股，届时的每股净资产为9.85元即便是熊市极限的0.7倍市净率，市值也有85000元，相对于54000元本金，年复合收益率9.5%如果股价等于净资产，市值相当于120000元，相对于54000元本金，年复合收益率17.5%如果赶上大牛市，2倍市净率，市值为240000元，相对于54000元本金，年复合收益率34.8%…………

       继续计算下去，十年后，2026年的这个时候，分红加仓后，你将持有14513股，届时的每股净资产为16.665元即便是熊市极限的0.7倍市净率，市值也有170000元，相对于54000元本金，年复合收益率12.1%如果股价等于净资产，市值相当于240000元，相对于54000元本金，年复合收益率16.2%如果赶上大牛市，2倍市净率，市值为480000元，相对于54000元本金，年复合收益率24.4%.

         然后，反正是用excle算的，不怎么用脑力，直接改一下系数，又算了一下每股收益每年增长15%的情形五年后，持股12551股，每股净资产10.505，熊市极限0.7倍市净率，市值92000元，年复合收益率11.3%；牛市2倍市净率，市值264000元，年复合收益率37.3%十年后，持股15361股，每股净资产20.33元，熊市极限0.7倍市净率，市值220000元，年复合收益率15.1%；牛市2倍市净率，市值625000元，年复合收益率27.7%

       结论：基于未来几年良好的业绩预期，现价买入，复利投资，等待下一个牛市，只要你敢拿五年，即便你有本事做到“逃底”，年复合收益率也有10%即100%.

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