经济起伏不定，股市风云变幻，置身其间，极易亏损，那怕股市老手，也难幸免，即便大师巴菲特，也发生过二次年度亏损，但是我认为同样的亏损，层次却各不相同。


第一种：鲁莽型
       很多股市新手以及部分大爷大妈都属这一类型。他们会买入一些行业属性不好，过去多年业绩成长性不佳，净资产收益率低于10%以下，而且市净率高于三倍以上的企业。无论从过去企业经营的表现，还是未来的行业弹性，抑或是财务数据上看，买入价格并不支持产生较好回报的可能，甚至连国债都很难跑赢。性价比很差，没有任何投资价值，有的只是投机价值，买这种股票一定要把握节奏快进快出，错了就要止损，不能恋战。可鲁莽型投资者一旦套牢，就当长线来做，亏损也就不奇怪了。


第二种：小白型
       有些投资者在市场待的久了，耳濡目染对投资有了一定的了解，知道买股票就是买成长，知道需要价值投资，注重安全边际。但是他们对投资的理解不够，经常会把一些有周期特征的行业景气周期，利润快速增长的股票误判为成长股而高溢价买入，或者把非经常损益造成的低市盈率企业当成价值股购买而造成亏损。


第三种：执行力缺失型
       有些人对投资理解的很好，对企业的预判能力也不错，但是易受市场情绪干扰，心态不佳。制定的投资策略不能很好的执行。我在零六年刚接触价值投资的时候就品尝过苦果，当时拿的鞍山钢铁和三一重工估值都很低，预计能涨二倍以上，买进后没有多久就套牢了，死拿没有问题，行情起来后，有了几十个点的利润，大盘开始震荡，心态就不稳了，为保利润怱怱走掉，最后在大行情中追涨杀跌，造成收益不佳，没能跑赢指数，而鞍钢，三一最后都上涨十倍左右。每次回想都非常遗憾，不过痛定思痛才有收获，现在一拿三，五年玩的一样。所以再优秀的商业洞查力没有强大的执行力一切等于零。


第四种：预判偏差型
       成长股投资一直是市场热门的投资方式，很多投资者为了投资高成长的行业，不希付出高溢价。但是真正能够长期高速成长的企业可谓是凤毛麟角，很多时候企业的表现并没有达到市场的预期，支付的高溢价就会变成达魔克利斯之剑给投资者带来巨大冲击。


第五种：终极型
       前期的工作非常充分，企业多年的报表，甚至招股说明书都仔细阅读研究，结合行业其它企业报表，时候跟踪的行业的动态，都反应企业状况良好，没有问题，也遵循安全边际原则，一切看似天衣无缝。但是企业还是毫无征兆的出现了竞争力趋势性减弱，利润下滑的不利局面。这种情况隐蔽性很强，极难避免，算是价值投资者的宿命吧。但我不认为会给投资者带来很大的亏损，原因是安全边际——它给不精确，错误，运气不佳或者经济和企业的兴衰预留了足够的回旋空间。但是大家都知道价值投资很慢，它仍然会投资者带来极高的机会成本。当投资生涯遇到多起相似的案例后，收益就会变的非常平庸。从这点来说分散还是相当必要的。


       投资就像从事某些危险活动的工作，越深入了解，越谨小慎微，“小心驶得万年船”可谓是通用的处世原则。


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