最近量化投资很热，首先思考一种交易方法，编写程序，用历史数据进行回测效果，再作修正，好高大上啊！好像一点都不像一半接近于艺术的投资，而像工厂里标准化的工艺流程，市场对新颖的东西从来就不缺追捧和观注度的。


        但是我还是要泼泼冷水，市场从来没有一种方法可以软硬通吃，一直有效是资本市场的常识，资本从来都聪明的，一种方法起作用，会吸引大量的资金进行套利，最后会这种方法失效。


        当然理论上有可能市场中某一个人找到一种可以讯速赚钱的“点金术”，这个人会很快去找机构进行合作，谁会嫌钱烫手？巨量资金一来，行了，方法失灵。实际上投资方法也是有周期的，任何一种投资方法会在某个特定的时期内相对受欢迎或者不受欢迎。


       其实价值投资的大师们己经找到了最佳的投资策略，并在经典书籍中回测了无数次，保证了长期有效性，但经常在三至五年相对较短的时间内无效，A股近五年内，价值投资者收益不如中小创的投机者也说明了这一点，一段时期的无效清洗了套利和不坚定者，确保证了价值投资长期有效。


        市场自有规律，当一种方法开始流行时，吸引先知先觉的资金介入，股价慢慢推升，当越来越多的资金流入这一领域时，增加的买盘会推高价格提升了投资者短期内的回报，从某种程度上讲，也形成了一个自证预言。这种自证预言继续吸引更多的投资者投入这一领域，并进一步推高价格。尽管资金的流入帮助最早进入这一领域的投资者获得了非常丰厚的投资回报，但上涨的价格将降低未来的回报。


        在这一领域取得出色投资表现的投资者多数是那些在这一领域尚未成为流行之前就加入的参与者。最终，出色的投资表现走向终点，随之而来的是惨烈的崩盘。因糟糕的投资表现持续出现，那些涌入这一领域的人幡然醒悟。当许多“热钱”离开这些领域，一地鸡毛的情况将不可避免，此时另外一轮上升周期己在酝酿之中。


        从另外一个方面来看，很难说这一过程不是某些大资金有计划的顾意而为，先培养一种策略，让某一类证券获得非常高的收益，当越拉越高，当市场纷纷跟风时，图穷匕见，大的撤退就开始了，大资金靠不断的蝇头小利坑杀散户的资金，完成了胜利大逃亡。


        所以当短时期的（三到五年）回测非常有效但违背价值规律时，盛宴就快散场了，等待着最终买单人的出现。而同期回测成绩非常不理想，但符合价值规律的方法，往往新的时代就要来临。


        就像前几天的一个热帖提到的不看公司专找小市值轮动的策略，近几年获得了几千倍的收益，但投资不可能这么简单，壳从一亿多抄到几十亿，还能接着抄吗，再翻十几倍几百亿，好多优质公司才是这个价，己经难以为继。如果还延用这个策略会亏的底裤都没有，我敢断定，不出几年这个几千倍的量化持续下去最终会回归市场的平均收益水平。


        关注企业，尊重常识及价值规律，分散投资，长期持有，高估而沽，低估而入是股市的长线投资法宝，其它的看看就好，千万别当真。


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