在马浩华的第二本著作《周期》中，他给出了橡树资本的成功要诀。这个要诀可以分拆为三部分，分别是好的周期择时、有效的投资方式、优秀的人才。如果让我排序的话，顺序应该是这样。
首先是优秀的人才，没有人才，就没有一切。这些人才擅长择时，知道如何搭建一个有效的投资系统，是其余两个因素能够实现的基础。在对冲基金行业，公司的实控人通常是擅长投资的人，而不是擅长募资的人。
其次是有效的投资方式。我把它放在周期择时前面是因为择时操作只是投资流程中的一部分。我们在择时前首先要将择时的标的选出来，否则我们都不知道怎么去择时。
最后才是好的周期择时。择时在投研行业的名声不太好，比如一些研究表明投资组合的收益并不是来自择时，择时会产生交易成本，择时会将好的股票卖掉，然后买入坏的股票，用摘掉鲜花然后用它们给杂草施肥。其实，这里讲的是短期择时，长期择时对投资组合的业绩贡献是十分显著的，但涉及到长期择时时，人们开始把它称作资产配置。马浩华提到周期择时，这是长期择时的一种。
为什么马浩华把周期择时放在前面，我想这大概是因为这本书讲的是周期，所以它的位置才靠前吧。其实，真正应该靠前的是人才。二十多年前，黎叔就说过人才是二十一世纪最重要的资产。