与橡树资本联合创始人马浩华一样，前富达（Fidelity）明星基金经理彼得 · 林奇（Peter Lynch）也看不上以预测宏观经济指标谋生的经济学家。在《彼得 · 林奇的成功投资》（One Up on Wall Street）一书中，他表示美国有六万名全职经济学家在预测衰退和利率走势，如果他们有人能连续预测成功两次，他们早就是百万富翁了。
因为彼得 · 林奇是一位自下而上的股票投资者，所以他看不上经济学家。我认为他贬低这些人的话有些过了，出问题的并不是这些从业者，而是他们提供服务的内容和方式。
经济学家的英文单词是economist，其实他的翻译应该是经济师，就像分析师的英文单词是analyst一样。只有少数研究经济的高手配得上经济学家的称号。如果我们把analyst的翻译改为分析家，是不是听起来也有点别扭呢？所以，接下来我会用经济师这个词来描述在卖方和买方从事经济研究工作的人。
卖方分析师研究的是企业，卖方经济师研究的应该是国家。卖方分析师预测的是企业的盈利，卖方经济师预测的是国家的经济增速、利率和汇率水平。他们把太多的工作重点放在预测上，而不是研究国家或企业本身。
以股票分析分析师为例，如果他连一家公司是什么都没搞明白，他又怎么能搞明白这家公司将来会怎么样呢？我们需要的卖方服务并不是让对方告诉我们下个季度、下个财年，这家公司的每股盈利是多少？我们需要卖方分析师告诉我们这家公司的业务到底是什么？他所处的行业到底是什么样的。如果他们能将产业和企业的本质搞懂，那就很不错了。
回到经济师的工作，我们并不需要他们告诉我下个季度或明年的经济增速、汇率、利率水平，更不需要他们教我们如何择时，做大类资产配置。他们只需要将国家的经济状况和决策机制搞明白就行了。这需要他们阅读关于政治和社科方面的资料和文献，了解经济运行的机制，成为在庙堂之上为领导在经济领域出谋划策的谋士，那就真正配得上经济学家的称号了。
我的投研风格也是自下而上，我应该做的也是将企业的业务，企业所处的行业搞得更明白一些。我应该先搞清楚他们是什么，然后再搞清楚他们会怎么样？企业盈利的变化是业务变化的结果，搞不懂业务是什么，也就搞不懂业务会如何变化。