逆向投资者是投资大师和投资著作经常会提及的一个词语，比如在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。逆向投资者逆的究竟是什么？前富达（Fidelity）明星基金经理彼得 · 林奇（Peter Lynch）在《彼得 · 林奇的成功投资》（One Up on Wall Street）一书中给出了他的观点，我认为值得听一下。
他认为真正的逆向投资者并不是与市场主流行为对着干。比如，当市场在追捧人工智能概念股时，你去做空。当市场抛售新能源概念股时，你去做多。大家向东，你就向西，大家向南，你就向北。如果这样做就是逆向投资，那么做一名逆向投资者也太容易了。事实上，一味简单和机械的操作不但不会让我们通过逆向投资赚钱，反而有可能让我们在亏钱的陷阱中越陷越深。
彼得 · 林奇认为真正的逆向投资者是等待市场热度下降，然后买入那些不被其他投资者关注，尤其是那些令华尔街感到单调、枯燥、乏味的企业。因为这些企业不被投资者热捧，所以估值相对较低，如果我们此时买入，就有可能获得不错的收益。
但是，我们能仅仅因为这些股票比较冷门，不被市场待见，就买入他们吗？恐怕这样做也是不对的。在市场上有一些股票长期以来一直死气沉沉，没人关注，交易清淡。它们的市盈率很低，往往在十倍以下。它们的市净率往往低于一倍，处于破净的状态。如果我们买入这类股票，我们可能需要等待很长时间也看不到它们上涨，最终被迫成为一位长期持有者，做时间的朋友。
逆向投资者，逆的究竟是什么？肯定不是交易行为，这点彼得 · 林奇已经在书中否定了。逆的是情绪吗？恐怕也不是。市场共识是乐观的，我心里就得悲观起来。市场共识是悲观的，我心里就得乐观起来。我们乐观或悲观的依据不是看市场情绪如何，而是看有没有支撑悲观或乐观的信息和逻辑。
如果我们把投资者的情绪画成一条横轴，横轴最左边是恐惧，横轴最右边是贪婪，横轴中间是不悲不喜。我们应该做的不是在这条横轴上左右摆动，与市场情绪对着干。我们应该做的是凭借强大的心里素质和定力，稳稳的坐在横轴中间，以理性来观察市场的喜与悲，以事实和逻辑来指导投资行为。
如果我们坐在横轴中间，而不是两端，那这还叫逆向吗？其实，这仍然是逆向。从表面上看，恐惧与贪婪是对立的两面，但从本质上来看，它们却是相同的。它们的背后都是感性战胜了理性，慌张战胜了从容，偏见战胜了事实。在别人都偏向于感性、慌张和偏见时，我们仍然坚守理性、从容和事实，这不就是一种逆向吗？
回到本文主题，逆向投资，我们逆的是什么？我们逆的是本质的东西，不是表象的东西。买与卖是表象，多与空也是表象。只知道在表象层面逆的人不是逆向投资者，也做不了逆向投资者。