从体外资产看济川药业的高股息率

8月11日异动：

8月12日异动：

昨天收盘后没等到有趣的公告，所以就攒着跟今天的一起写了。

这两天行情从上面两张表中也能窥知一二，红多绿少，说明中小市值公司走得还不错。这种情况对可转债来说也是好事，即便整体估值提升，但只要有正股股价上涨作为安全垫，不至于出现崩盘的惨烈场面。

公告事件：

1、济川药业发布关于放弃优先认缴权暨关联交易的进展公告，2021年8月6日，西藏嘉泽已将增资款5,000万元汇至蒲地蓝日化账户。

7月31日济川药业发布公告后，我注意到市面上已经有舆论开始关注起公司意图发展日化产品线的动作，这也是比较容易看得出来的，而对我来说，这件事有趣的点并不在此，在于出资方——西藏嘉泽。

西藏嘉泽是济川药业控股股东的控股子公司，俗称体外资产，股权结构如下：

所以本次西藏嘉泽对蒲地蓝日化出资可以视作大股东掏出了裤腰带里的真金白银。说起来也难得，在拿了上市公司那么多股息之后，终于想起来要对投资者负责了。

济川药业近5年平均股息率5.613%（集思录数据），作为股权比例超过60%，手握绝对控股权的大股东，自然是最大受益方，那么这些年大股东手上的分红款都拿去干啥了呢？

这个问题的答案就得从西藏嘉泽说起啦，西藏嘉泽的全称是西藏嘉泽创业投资有限公司，从名字上可以看出，这是一家主要做投资的公司，仔细扒一扒投资经历，也确实有不少成功案例（下面加粗的公司背后都有西藏嘉泽的一席之地）：

2016年 易明医药IPO
2016年 津膜科技收购江苏凯米
2017年 卓郎智能借壳新疆城建
2018年 国台酒业（正冲刺IPO）股权转让
2019年 沃施股份（现名首华燃气）收购中海沃邦
2020年 众合科技收购苏州科环
2020年 万邦德新材收购万邦德制药

投资自然是需要花钱的，更何况每年都有新的投资动作，钱从哪来？此时上市公司的分红款就有了用武之地，没有上市公司稳定的分红，恐怕也没办法广撒网。

值得一提的是，济川药业大股东另外一块体外资产——江苏宝塔水泥有限公司，在今年5月8日更名为江苏宝塔创业投资有限公司，经营范围新增创业投资(限投资未上市企业)，这下又多了个需要上市公司分红来支撑业务的出水口咯。

对了，国台酒业的背后是天士力集团，而天士力早在2012年济川药业借壳上市前就对其进行了财务性投资，不知道是不是两家公司老总互相交流出不少投资心得，从此都在投资道路上不断探索，反而对上市公司不甚上心。

2、节能铁汉发布关于持股5%以上股东股份质押的公告，在此次质押后，刘水先生手上只剩275股未质押，被动平仓风险大增。

我的股债平衡组合中持有节能铁汉+铁汉转债，若正股跌破止损位，将第一时间全部调出组合。

3、博世科发布关于签订《浙江省环境科技有限公司13%股权交易合同》暨挂牌转让参股公司股权的进展公告，所以公开挂牌方式转让参股公司浙江环科13%的股权，挂牌底价为1,991.60万元。

由公开的工商注册信息可知，博世科2020年4月入股时出资1,323.5万元占股18%，此次以1,991.60万元的价格转让13%的股权，溢价率高达108.36%，虽然绝对数额不大，但对国资入主亟待调整业务结构的公司来说还是笔不错的买卖。

 $济川转债(SH110038)$   $铁汉转债(SZ123004)$   $博世转债(SZ123010)$  

跟踪标的条件：

1、可转债距离到期不到3年；

2、平价小于130元；

异动条件：

1、正股涨跌幅超过3%；

2、发布可能有较大影响的公告；

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。