$Potbelly Corporation(PBPB)$季报地雷已除，关注这家可能反转公司。

2013.9
享受过墨西哥烧烤料理（Chipotle Mexican Grill）和帕尼拉面包（Panera Bread）股票一路飙升之喜的投资者们又在他们的投资组合中新增了一家不错的餐饮连锁企业：Potbelly Sandwich Works。这家总部位于芝加哥的三明治快餐连锁店最近递交了首次公开募股申请，计划融资7,500万美元。

很多区域性连锁店都抱有覆盖全美的抱负，但是Potbelly所具备的各种因素使之真正有潜力成为下一个巨型全国性连锁。受投资者的关注的地方是，由于该连锁企业在美国18个州和中东地区才设立不到300家连锁店和餐厅，它的大部分增长潜力都有待进一步实现。

近期，随着Noodles & Co.和墨西哥餐饮连锁 Chuy s成功上市，考虑到投资者对于餐营业的兴趣，现在正是Potbelly进行IPO的大好时机。且不说这个市场的趋势，Potbelly本身的潜力就很有说服力。

在很多野心勃勃的参与者都惨遭失败的这个领域，为什么Potbelly有可能成为下一个家喻户晓的餐厅连锁？考虑以下几点：

尝试放开特许经营。大多数连锁店的快速增长都是通过特许经营实现的。到目前为止，Potbelly的增长主要是通过公司直营店实现的，但是它在中东和美国的六家商店是买断特许经营权的。Potbelly的上市申请做出特别披露，称它正在增加其特许经营的专业技术。这可能会帮助Potbelly将公司直营店出售给特许经销商以获取更多现金，或助其提高加盟店的数量，直到它们占据所有门店的绝大多数。该行业依然存在大片能够吸引到经验丰富的餐厅特许经营商的处女地。

非连锁因素。在一个消费者越来越反感连锁店并热衷于地方文化的时代，Potbelly的希望很大。每一家门店都装饰有时髦的古董和以邻里为中心的摆设，每一家餐厅的感觉都是独一无二的。

美食。市面上带有焦香味的三明治种类已经很多，但是Potbelly的食品质量却超乎寻常。我的儿子迷上了他们的三明治，最近拽着我的丈夫到它在西雅图的一家餐厅去品尝。这家连锁店的老主顾往往会变成像那样的狂热者——而且良好的口碑有助于Potbelly在进军新市场的时候取得成功。

盈利能力。Potbelly的IPO申请采用一种不常见的度量方式——在门店层面的利润，该数值超过20%且不断上升。这个数字不包括企业日常开支，但这对于通常只有微小利润的餐厅而言依然是一笔不小的毛利。在过去两年，净利润也已经实现大幅增长，去年突破2,400万美元。

与星巴克（Starbucks）的结合。星巴克董事长兼CEO霍华德 舒尔茨（Howard Schultz）早期曾通过他旗下风险投资公司Maveron投资Potbelly，目前，Maveron持有这家连锁餐厅超过28%的股权。Maveron的联合创始人丹 列维坦（Dan Levitan）于2001年加入Potbelly董事会，同时Maveron还为该董事会引进前百胜（Yum! Brands）（KFC、必胜客和塔可钟）董事长皮特 巴斯（Peter Bassi）。换言之，Potbelly的管理层多年来一直致力于提供如何运营和发展的一流建议，这或许是它实现门店水平强劲盈利的一个因素。

一个或许无法取悦投资者的薄弱点：IPO资金是用于支付大约5，000万美元的现金股息（已经宣布）和“营运资金和企业一般用途，”而不是用来扩张和开设新的店铺。

这并不是投资者们愿意听到的有关快速增长的消息，但是Potbelly不仅具备很多优势，其中包括它的智囊团，而且今后显然会继续增长下去。因此，不少投资者都有可能“上钩”。