【救市方略】寻根究底发现问题，深刻研究理解问题，下定决心解决问题：

A股又连跌3天，2024年过去1个月了，市场的表现让投资者们无语凝噎，短短1个月，市场中位数下跌超过20%，在2900点以下连续3天中位数下跌超过3%，今天中位数下跌5.07%，这还是在“护盘”资金持续入场的情况下发生，市场之弱势前所未见。

回顾历史上的救市，大多时候都是一支穿云箭，千军万马来相见，即便是千股跌停后的2015年，在官军正式参战之后，各武装力量也是闻风而动，箪食壶浆喜迎王师；但这次全变了，各路资金不管不顾，自斩一刀也要夺路而逃，甚至与官军反向而行，突脸砸盘，到底出了什么问题，才会导致这种局面的发生。

想要解决问题的关键是找到问题的根源，正视问题，从根本上解决问题，而回避肯定是错误答案。

首先确定一个基本逻辑:投资的目的是盈利，投资者们愿意把钱给上市公司的原因就是赚更多的钱，没有其他，投资赚钱应当应分，不寒碜！国务院何立峰副总理也强调了要提升投资者获得感，重视投资者回报。

以此为基础，再来看市场多年不涨，持续下跌的原因就显而易见了：长周期来看，股市是社会财富的再分配场所，股市市值相当于宏观经济财富的报价，虽有波动但中枢变化不会特别大（中枢取决于经济质量），看下图：

如图所示，10年时间，我们的GDP翻了一倍多，市场对社会财富的报价提高了55%，理论来说指数涨幅应该大于245%，但是指数实际涨幅仅有30%不到，核心问题一目了然，总市值膨胀幅度达2倍多，市值的膨胀不是来源于股市资产的内生增值，而是来源于大批的IPO以及再融资。

我认为这或许才是指数10年不涨的核心原因，解决方法我认为很简单：放缓IPO，控制再融资，严格退市制度，加快退市节奏，优胜劣汰，让A股正常新陈代谢；

中短周期来看，股市是资金与股票数量的供需关系，是决定股市波动的关键，资金多股票少则股价涨，资金少股票多则下跌，极其简单，看下图：

从图中很容易看出，融资现金流流出过多，分红现金流流入过低，而且分红现金流中接近一半并不能留存，而是流出了市场（大股东拿到分红之后并不会选择买入股票，而是直接挪走了）；总结来说，A股的现金流补充或许只能靠中小投资者的其他收入来给市场输血，一旦输血供应不上，很容易造成价格崩盘。

过去3年因为口罩原因，居民财富、收入都是持续下降的，开始还有盼头、但现实比较残酷，尤其是2023年的冷水过于凛冽，收入预期也没了，股市的输血自然不可能供应充足；如果这时候股票供应能停下来或可达成一定平衡，但如果股票供应继续，股价自然难以维持。

如何解决我认为也很简单：减少股票供应，增加入市资金，比如放缓IPO节奏，比如发行利息2.7%的国债，买入股息5%的股票，长期持有，年套利2.3%，如果短期回报过多，可以套现离场偿还债务，既保护了市场，又赚到了利息，还可能赚到不少权益收益，何乐而不为呢？

以中证红利指数为例，当前成分股总市值合计约15万亿，如果发行3万亿国债买入中证红利指数，持仓占比可接近20%（不考虑交易损耗），未来5年保守估计可得到分红超过8000亿，利息支出3900亿，单分红收益高达4100亿，至于资产增值收益大概率同样不低于4000亿，这笔交易无论怎么算都是赚的。

姑妄言之，姑妄听之。

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