$转债_便宜(ZH1385061)$ 本次调仓后，组合相对于理论价值的平均溢价率为-2.0%，平均弹性为0.38。全市场所有转债这一指标的中位数是10.2%，已经大幅打破自2018年以来的记录。
我的模型相对比较保守，计算时预期波动率限幅40%，而且假定一旦触发强赎条件就会立即强赎。所以实际上转债现在是否相对于正股普遍大幅高估，也不好说。如果未来实际的波动率能达到60%，那现在的转债相对于正股实际上还是很便宜。一个品种，判断相对于历史是否高估很容易，但判断未来并不容易。
总之，市场越来越有效，过去几年那种遍地都是的显而易见低估机会越来越少了。或许有些模型能够更加精确细致，从而发现更好的机会。继续用原来的较为保守的模型，大概也就只能买到这些大多数人认为毫无炒作概念、完全没有想象力的东西了。但这些转债在较为保守的假设下，也能够比理论价值便宜一点点。举个例子，假设有A和B两只股票，价格分别10元和9元，按较为保守模型认为都价值10元，那么买B；但如果另一个稍微乐观一些的模型认为分别价值15元和11元，那就会买A了。（当然，成功与否就要看是否真的值15元了）