久期财经讯，5月16日，穆迪将雅居乐集团控股有限公司(Agile Group Holdings Limited，简称“雅居乐集团”，03383.HK)的公司家族评级(CFR)从“Caa2”下调至“Ca”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa3/Ca”下调至“C”。穆迪维持了该公司的负面展望。
穆迪助理副总裁兼分析师Daniel Zhou表示：“雅居乐集团评级的下调和负面展望反映了该公司因利息支付违约而流动性疲软，以及穆迪对该公司债券持有人回收前景疲软的预期。”
评级理据
2024年5月14日，雅居乐集团宣布，未能在截至2024年5月13日的宽限期内偿还4.83亿美元高级票据的利息。
未能支付美元高级票据的利息反映出该公司流动性较弱，财务灵活性有限。该事项还可能引发交叉违约，并加速其他债务到期。
穆迪预计，鉴于雅居乐集团的高债务杠杆率和运营子公司层面的大量融资，在破产的情况下，其离岸债券持有人的回收前景将很低。
穆迪已将雅居乐集团的高级无抵押评级下调至“C”，由于存在结构性从属风险，该评级比公司家族评级低一个子级。这一风险反映了，在破产情况下，大多数债权都在运营子公司，并且优先于控股公司层面的债权。因此，控股公司债权的预期回收率将更低。
在环境、社会和治理(ESG)因素方面，雅居乐集团的信用影响评分为CIS-5反映了其ESG属性，尤其是治理风险对其评级的影响。穆迪对公司治理风险的评估考虑了其薄弱的流动性管理和公司治理实践。
可能导致评级上调或下调的因素
如果债权人的回收前景恶化，穆迪可能会进一步下调雅居乐集团的公司家族评级。
考虑到负面展望，穆迪不太可能对其评级进行上调。
然而，如果雅居乐集团大幅改善其流动性状况并按时偿还到期债务，则可能会形成正面的评级势头。