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一、9月18日青农转债上市
青农银行可转债9月18日（周五）上市，中签率0.0218%，顶格申购21.8%概率中1签，是近期中签率较高的转债。
转债溢价率 8.71%，上市预计109-111元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。
1、基本面
公司主营银行公司业务、个人业务及资金业务，山东地区唯一一家上市农商行。近年来业绩稳步增长，毛利率略有下降，ROE较高，不良率下降。在银行业绩普遍下滑的背景下，公司2020年半年报净利润依然取得了5.03%的增长。
公司在青岛地区是网点数量最多，服务范围最广的农商行。公司净息差高于同业平均，仅次于常熟及张家港行，ROE高，负债成本低，资产质量持续改善。青岛人均GDP位列山东地级市第一，良好的城市发展将为公司未来发展奠定基础。
正股基本面较好，估值合理，近期大盘弱势调整，正股走势接近，溢价率扩大，红包有所缩水。
2、转债条款
目前评级AAA最高级，到期年化收益率1.97%，下修条款严格（80%），PB1.25，下修空间较小。
3、策略与建议
银行类转债安全性高，受机构投资者偏爱，给的溢价较高。正股业绩稳健，有一定成长性，基本在同业中有一定优势，高评级，传统农商行概念。
风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。转债上市价格不高，看好正股的可继续持有。
由于农商行有一定同质化，罗列出同业转债的数据，结合转股价值，容易看出转债应不低于紫银转债的108元，由于和无锡转债的转股价值有一定差距，上限不太会高于112元。
如果上市时因市场情绪，冲高就是止盈点，而遇到市场、大股东集中减持抛压，低于下限时，则有逢低介入的短线机会。
农商行类转债比较：
二、9月18日景兴转债上市
景兴纸业可转债9月18日（周五）上市，中签率0.0074%，顶格申购7.4%概率中1签，是近期中签率较高的转债。
转债溢价率 -8.85%，上市预计112-114元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。
1、基本面
公司主营工业包装原纸、纸箱纸板和各类生活用纸的生产和销售，是华东地区最主要的牛皮箱板纸生产企业之一。近年来业绩下滑，毛利率下降，近期现金流紧张。2020年半年报净利润同比下滑37.99%。
在环保装备、环保技术及环保标准执行方面有着明显的优势，排污成本低，所处的地区是中国经济最为发达地区之一，制造业密集，对纸类产品需求旺盛，营收能得到一定保证。但受宏观经济影响，外废进口配额减少影响，成本端承压，业绩复苏尚需时日。近期人民币大幅升值，利好纸业。
正股基本面尚可，估值略偏高，近期大盘弱势调整，正股逆势走强，折价率扩大，红包增厚。
2、转债条款
目前转债评级中性，到期年化收益率2.41%，下修条款严格（80%），PB0.87，无下修空间。
3、策略与建议
纸业转债评级较高，现金流充裕，市场给的溢价较高。正股业绩下滑，成长性一般，近期人民升值，成本有望下降，利好业绩，包装纸、智能机器概念。
由于转债无下修空间，风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。看好纸业的，可从同类转债中择优选择。
纸业转债很多，如果仅按转股价值判断，转债价格应高于114元，但景兴纸业的基本面要弱很多，结合近期转债上市价格不高，110以上时，4%左右溢价较为合适。
造纸印刷类转债比较：
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