2007年6000点时中国神华在周期景气高点时利润是239亿，市值是1.87万亿，景气周期高点时市盈率是78倍。2022年中国神华景气高点时净利润816亿，市值5500亿，市盈率6.7倍。2024年中国神华净利润600亿，市值7000亿，景气正常年份市盈率11.6倍。一切脱离公司业绩成长和估值谈股价高点的行为都是耍流氓。$中国神华(01088)$ $中国海洋石油(00883)$ $中煤能源(01898)$ 陕西煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兰花科创、兖矿能源、淮北矿业、长江电力。我们可以得出以下几点结论:1、十几个煤炭圣斗士都是妥妥的周期性成长股，本质还是中国煤炭资源禀赋好，优质煤炭企业就比较多，而且能不断低成本扩张产能，那每次景气周期来了，净利润都会创新高。2、即便是中国神华这么好的公司，如果在2007年极度高估值泡沫时买入，那也可能20年才能回本，更多的公司泡沫时买入可能永远也回不了本，甚至本金全部损失。所以永远不要在极度高估值泡沫时买入，宁可错过，不要投错。3.像中国神华这样的好公司，在估值很低时买入，可以获得长期超额收益。4.像中国神华这样的好公司，目前11-12倍市盈率，虽然已经涨了很多，但估值还是合理偏低估的。虽然后续可能没有太多超额收益了，比如很难再有年化20%以上收益率了，但10-12倍市盈率的神华后续给股东年化10%左右的回报还是大概率能做到的。不吹不黑，目前神华的投资性价比确实在下降，希望短期暴富的投资者可以离开了，希望能长期稳健收益的投资者还是可以投神华的。就像最近几年也一直有朋友问我长江电力怎么样，值不值得投，我说长江电力估值回归比较早，这几年已经基本估值回归完毕，投长江电力不要希望短期能暴富涨多少，但长期有个7%-10%左右的年化收益还是能做的。只可惜好多人都看不上这个收益率，然后就去投中小创或高估值梦想窒息股，结果就再也没有然后了。当然虽然目前中煤能源H这几年涨了好几倍，但目前估值还极度低估，成长性也很好，未来还是有望获得年化20%以上高收益的，所以按照贝叶斯定理还是值得重仓持有的。
