已经很长时间没有考虑过“利基”这个概念了，所谓利基，就是企业考什么活，靠什么挣到钱。
利基跟商业模式还不一样。商业模式是挣钱的方式，利基是凭什么能挣到钱。有了利基，才能考虑选择以什么形式挣到钱，所以利基这个概念更基础。
在涪陵电力以3个月跌38%的背景下，讨论这个企业的利基，是很有意义的，除非你根本就不关注这个企业。我所会的投资方法只有逆向投资，所以我必须要在最艰难的时候，看一看这个利润的基石还在不在。
涪陵电力的主营业务里，本地电网和节能业务基本是一半一半的，但是利润不是，节能业务远多于电网业务。
如果涪电仅是电网业务，那么现在这个估值就太高了，电网业务的核心问题是利润微薄，毛利只有9%，而且完全没有成长空间，这种水平支撑不了高估值。
所以涪电的利基是节能业务。节能业务毛利现在是35%+，而且空间很大，提供了成长性，支撑了估值。最近涪陵电力的大幅下跌，也是因为节能业务成长性出了问题，所以出现了杀估值。
涪陵电力的利基是节能业务，这个利基坚固吗？
新合同在减少，所以现在股价下跌，但是会一直这么下去吗？
我个人的感觉，节能业务是有韧性的，短期的合同签约不达预期是不会一直持续下去的，这个利基现在看起来是稳固的。
为什么这么说呢？是因为特许经营权。
涪陵电力的节能业务是国家电网旗下的节能业务平台，而且股东签有同业竞争承诺，所以这是唯一的节能平台。
柔性电网、绿色电网、安全电网、节能减排等改革要求，使得这一部分业务是常做常新的，而且需求量巨大。
短期的需求不足不会长期化，长期的供给不足或者紧平衡是肯定的。这是买涪陵电力这个股票的一个核心支撑点。
同样这个企业的商业模式也非常优秀，这就不是本文的主题了，以前写过一篇涪陵电力的命与运，这里不再唠叨了。
利基在，我就会一直在。
需要做的只是，股价高了，就卖一些，高到不可理解了，就清仓；股价低了，投资价值回来了，就买点儿。
我对涪电的清仓是今年6月份，21.5元，相当于现在的17.92元，不是在最高点19.2元，但是17.9的价格已经很离谱了，当时是200亿的市值，市盈率在35倍好像，已经理解不了了。
现在的涪陵电力是12元，130亿市值，个人感觉差不多了，但好像还是刹不住下跌的趋势。
感觉这个企业的市值很难下100亿区间，我正在考虑买回一些，理想买入点在120亿市值以下吧，对应股价在11元以下。