王文：有时候我感觉价值投资是一件很幸福的事。
今天我也要特别讲一下，什么是价值股，什么是成长股。有人说："我买的白酒、医药股是成长股，你买的煤炭是价值股"。我觉得这是"胡说八道"。成长是怎么来的？首先成长，是你的收入要增长，也就是公司的产量X 价格。那么想想，什么公司是成长股？产品价格能涨的就是成长股，如果产品价格不涨，只涨产量，它也不是成长股。如果说产品价格涨，没有量，它也能算是成长股，但成长有限。所以我说，茅台是成长股，原来卖8块钱，现在出厂价900多。为什么茅台现在给40倍PE？大家觉得它出厂价900多，可以涨到3000也有人买，所以它是成长股。
第二种，煤炭是成长股。我老家是山西的，我小的时候，一吨煤是几块钱，现在煤的价格以五年一个平台高幅度跳涨。那么反过来看，汽车是成长股吗？我觉得不是。我毕业的时候20万的车，现在5万块钱都卖不出去。汽车一出厂是最贵的，每年价格递减。汽车，手机，电视等，每年价格都在跌。为什么我说选择低估值的股票有可能会赚到大钱，因为我的低估值对应的是高成长。
第二，我要讲下利润。利润等于净资产收益率X净资产。大家一分拆就知道，如果一个企业想成长，它要有净资产的增加，以及相对较高的净资产收益率。假如一个企业今年的净资产收益率是40%，明年是20%，后年是10%，这不是成长股。所以真正好的公司，就是又便宜，又有成长。