时间：2024-3-27
来源：国开证券
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近日，中国证监会密集发布多项政策性文件，其中《关于加强上市公司监管的意见（试行）》旨在引导和激励A股常态化分红机制进一步健全。上市公司实施稳定的分红政策有助于稳定市场预期、提升上市公司盈利水平以及提高投资者获得感。
政策推动对上市公司提升分红意愿具有显著的推进作用。200年以后，随着多项制度的推出，进行现金分红的上市公司数量明显提升。2017年分红数量比例达到顶峰后，近年来出现回落势头。
央企在分红方面表现相对积极。近年来央企分红意愿强于地方国企及民企；促进地方国企的分红意愿未来仍有一定提升空间。金融、交运、煤炭等传统行业整体分红意愿较强。随着分红政策的落地实施，预计将有更多上市公司派发红利，积极回报市场投资者。
持续加强现金分红监管，增强投资者回报，对我国资本市场的健康运行具有重要意义。主要体现在：一是政策的推出有助于上市公司进一步培育公众意识，助力推进实现以投资者为本的资本市场。二是上市公司积极派发红利有助于增加税收并培育投资者长期投资理念。三是分红水平持续稳步提升的高股息方向仍有望受到市场关注，部分成长股的投资预期与逻辑有望逐步转变。四是现金分红规则的修订有助于促进市场的优胜劣汰。但随着分红政策的深入实施，需要注意部分上市公司或通过不当利用分红政策导致出现潜在风险隐患，必要时监管层需要进一步出台优化措施以维护市场的健康运行。
风险提示：国内外经济形势超预期恶化，我国经济复苏进程不及预期，美联储进一步超预期收紧货币政策导致资本外流程度加剧，全球金融市场剧烈波动，地缘冲突进一步升级，中美关系再度恶化，上市公司业绩全面下滑，其他黑天鹅事件等。
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