$中国金茂(00817)$ 
金茂最难理解的就是城市运营，公司自己也说是个很复杂的模型。
一般的担心是城市运营项目里包含商业，造成资产沉淀，尤其是三四线项目。
这两年报表里看到的是青岛览秀城，张家港览秀城，梅溪湖写字楼，南沙金茂酒店，其实这些还是不错的。
我认为三四线综合沉淀的问题不大，类似万达吾悅，模式走的通。
主要还是三四线写字楼项目的销售和退出，非核心地区自持肯定是不现实，毕竟浦东参与了40多个商业的建设也只保留一个金茂大厦。