国金证券：第八批集采结果出炉 降幅稳定符合预期
3月29日，第八批国家组织药品集中采购在海南省陵水县产生拟中选结果，公示结束后将发布正式中选结果。此次集采有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%，按约定采购量测算，预计每年可节省167亿元。下一步，国家医保局将会同有关部门指导各地及中选企业做好中选结果落地实施工作，确保全国患者于2023年7月用上本次集采降价后的中选产品。建议关注集采中标较多的科伦药业、华北制药等。
中信证券：AI体系下传媒行业格局展望
▍AI如何赋能传媒行业？
GPT、扩散等模型生成文字、图片等能力日趋成熟，已具备辅助内容创作能力，有望为文娱行业带来生产效率、内容体验、变现模式三个方面升级。例如，根据2023年网易游戏开发者峰会，网易AI Lab利用人工智能取代部分初级执行向美术工作，利用AI的方案效率普遍比传统方案高5-10倍，成本也有缩减。
▍AI对小厂商是利好还是利空？
AI将有效降低准入门槛并放大IP价值，使得优秀个人创作者和小型团队得以发挥才能。天才型创业者将有效利用AI赋能，在一些差异化的内容获得成功。我们认为，AI创作+区块链+DAO组织架构将成为中小型传媒公司的通用模型，一方面区块链的版权保护机制将更有效率，另一方面DAO结构将在利益分配上颠覆传统公司组织架构。
▍AI时代下竞争格局演进进程如何？
AI技术在传媒领域的应用将使得行业朝着“头部平台+精品工作室”双极格局发展。从演化过程看，短期内，内容产业将享受到成本下降的红利。AIGC技术逐步普及，将倒逼企业重新投入研发，行业最终朝着双极格局演变。从时间节点看，技术的普及速度有望超预期，我们认为GPT等AI技术开始在商业场景落地后2个季度左右将会是重要的分水岭。
▍AI时代如何投资传媒产业？
我们把当前的科技革命类比于蒸汽机对马车的替代，我们或投资蒸汽机公司（AI大模型）、或投资煤矿公司（数据资产）、或投资用汽车替换马车的运输公司（内容创作方）、或投资货主（IP方），但请不要把马车装上蒸汽机而跑的更快当作这个时代的终局。从投资方向上，我们重点关注三类机会：
1）头部平台，持续投入研发，将继续在下一个科技周期保持优势；
2）具差异化能力的内容创作厂商；
3）具备独特资源优势，能够做AI掘金时代“卖矿人”的公司。
根据这些标准，我们建议关注平台优势型（集约化）、特色体验型（差异化）、数据资产型（独特资源）三类企业。
国泰君安：加息尾部风险与加仓机遇
末次加息结束后，权益市场如何表现？1）1970-1982年的大通胀时期，经济环境复杂，受高通胀、能源危机等因素影响，末次加息结束后，权益市场的表现仍较为震荡。2）在1984-90年两轮加息周期中，美股、港股在末次加息结束前有抢跑流动性改善的迹象，而末次加息后，整体偏震荡上行。3）1990年后的“大缓和”时期至本轮加息前的四轮加息周期中，在末次加息结束后，全球主要股指多呈上涨趋势。
加息结束前的调整，风险与机会并存。1）机会层面：从历次加息周期来看，权益市场在末次加息后多数时间内均上涨。二季度若暂停加息，意味着权益市场可能出现做多的窗口。2）风险层面：回顾1990年后大缓和时期的四轮加息中，流动性预期压力以及盈利下修等因素影响下，美股、港股及新兴市场权益市场末次加息前多呈调整态势。
后市资产价格展望：1）美股：此次银行事件边际上有望令美联储政策转向时点提前，流动性改善预期升温，但中期经济下行担忧或拖累盈利预期下修，需注意调整风险，风险仍未出清。2）港股：Q2有望受益于海外流动性持续改善以及国内经济延续复苏，存在做多窗口期。3）美债：流动性风险有望逐渐缓和情形下，美债收益率或随避险退潮及加息预期升温而有所反弹，预计短期3.5%~4.0%震荡，中期3%~3.5%。4）黄金：短期或回调，中期经济衰退担忧和联储政策转向前移，有望站稳2,000美元/盎司，并突破前高。
德邦证券：AI+产业投资机会梳理
AI+电子：AI催生HPC硬件支持需求，加速电子全产业链高端化迭代。CPU/GPU/FGPA：大算力芯片是AI发展的核心硬件要素，具备高国产替代紧迫性。先进封装：目前制程提升性价比日益降低，先进封装成我国“弯道超车”关键路径。PCB：更高的算力要求高性能高速的数据传输能力，PCB行业需求大幅增加。存储芯片：数据处理量的提升同步带动数据存储量的指数型增长，并有望加速存算一体化趋势的发展。XR：AIGC重要载体，进一步拓宽交互性。IoT：受益AIGC持续发酵，边缘端芯片量价齐升。
AI+计算机：AI赋能千行百业降本增效，行业主要细分应用领域数智化变革提速。对标海外，办公软件是大模型生产力赋能最直接的版块。大模型加持企业服务软件成为每个人的商旅助手。工业软件从工具软件转变为降本增效的智能助手。资讯/应用入口类厂商除了受益大模型带来的降本增效效应，有望迎来被集成机遇。品牌手机/PC、社交软件、搜索引擎、电商平台仍是最主要的流量入口，平台型大厂生态可能扩容。Aiot是多模态大模型下游的核心应用场景。反生成式AI及网络安全可能是另一条潜在主线。AI赋能座舱人机交互体验优化、助力智能驾驶痛点问题解决。
AI+传媒互联网海外：坚定拥抱AI大模型带来的产业革新，积极布局AI+应用标的。百度文心大模型拥有先发优势，文心千帆推动大模型落地产业，下游的广泛应用或带来飞轮效应；腾讯混元大模型依托C端数据的丰富积累，广告类应用表现出色；阿里通义大模型凭借多模态能力，实现下游应用的降本增效；AI应用探索领先者包括：昆仑万维，汤姆猫，万兴科技，美图公司，中文在线等。从大模型竞争到“AI+应用”落地，数据版权场景用户等是护城河，建议寻找启动标的，布局安全标的，把握领先标的。
AI+医药/医疗：开启智能加速提效时代。多组学研究AI：以基因组/蛋白组/代谢组/宏基因组/转录组等为代表的基础大数据是疾病研究/新药研发/基因编辑/合成生物学等开发的价值量最大的数据宝库，AI的加持，有望加速我们对生命本源的认识，发现更多疾病发生发展的底层原因并提出解决方案，更快更好的改变工业用微生物/植物/动物以服务产业。新药研发AI：计算机辅助设计，蛋白结构预测，模拟分子筛选以及与真实世界与临床试验研究等已在新药研发有所应用，AI的加持下，有望加速新药的研发，满足未被满足的需求。AI+辅助诊断（影像/病理/检验）：指运用人工智能技术识别及分析医疗影像/病理/检验， 帮助医生定位病症分析病情/分析病理原因/快速形成诊断报告等。AI+底层医疗数据基建：AI构建HIS和电子病例，整合医疗大数据解决方案。
AI+家电：提升使用体验，重要C端落地应用场景。家电板块是AI技术最重要的C端应用场景之一，其中扫地机为智能化程度最高、最有望率先显著受益的板块，投影、电视等智能显示产品亦可通过AI交互提高智能化及用户体验。扫地机板块，AI模型快速迭代有望解决重要使用痛点，带来更好用的产品。智能家居板块，AI加强交互能力，助力提升算法精确度。智能显示板块，AI助力智能化，全息影像有望落地。
AI+建筑：提质增效开启新时代。传统建筑行业作业流程一般为设计-施工-安装-装修，其中施工、安装属于劳动密集型环节，AI带来的影响相对较小；而设计端是集数据、技术及人才为一体的脑力劳动密集型环节，随着AI+的发展或给行业带来新的变革。对于有丰富项目经验、历史数据积累的头部设计企业，在数字化竞争阶段会更有优势，AI+的赋能有利于打破管理边界，带来市占率的进一步提升；AI+的普及应用会节约人工成本，提升管理效率，整体增厚企业利润。从相关标的看，与AI相关的建筑公司主要集中在基建设计和房建设计领域；目前国内建筑设计龙头主要有华设集团、华阳国际、设计总院等。
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