阿里巴巴在纳斯达克市场新注册ADR，一个分析师自己联想了一下说有这种可能性。因为阿里巴巴最近股票大幅下跌，导致任何负面消息都极为敏感，这个传言也变得很热门。我估计看这篇文章的人，大多是关心这个事看的这篇文章，所以我也加班，对这个事点评一下！
因为我同时持有两家公司股票，加上我对孙正义的了解，我对这个有个基本的判断——大幅卖出的可能性非常小。另一个层面一个记者也提了相关的问题，孙正义自己也回答了一下 ，大致意思是目前持有25%左右阿里股权（注根据文件披露，2021年7月为24.8%），其中超过90%以上将长期持有，最近卖出的一部分只是冰山一角，用于投资愿景基金2。
我不担心这个原因在于，孙正义在阿里巴巴2014年9月上市时持有32.2%，因为依然看好阿里巴巴未来并没有减持阿里巴巴，这个和普通的投资机构一上市后就卖出持有公司股份区别很大，这也是我认为孙正义是一个非常优秀投资人的原因之一。
我查询了一下软银从阿里巴巴到现在 一共有两次减持阿里巴巴股票。第一次是2016年 第二是2020年。2016年第一次减持的原因 为了筹划愿景基金与减低财务负债率， 2016年卖完调集资金88亿美元，持有比例下降到27%，投资16年左右， IRR回报68%。
2020年减持阿里巴巴同样是因为疫情原因，软银持有的股票大幅下跌，导致债务水平飙升，同时公司的股票也大幅下跌5000日元直接跌倒了2500日元。为了减低债务水平和回购股票，第二次卖出阿里巴巴股票。
2020年3月23日孙正义当时的PPT，未来谁都不知道怎么样的情况下，准备储备现金过冬，当时计划一年时间卖出股票储备4.5兆日元，约合388亿美金。
当时卖了大约1.6兆日元，138亿美金阿里巴巴股票。
从两次卖出阿里巴巴看，都是由于公司资金紧张的被动卖出行为。非主观意愿不看好阿里巴巴卖出，所以排除了不看好阿里巴巴主观卖出的可能性。
孙正义未来5左右如果卖出阿里巴巴，大概率是原因是被动卖出，换句话说两种可能性， 第一，类似新冠股票大幅下跌，导致债务水平过高。 第二，由于没有资金投资愿景基金。
关于第一点， 截止2021年12月公司的负债水平LTV达到了22%，接近25%的一般上限水平。主要原因是由于公司持有公司市值大跌与二期愿景基金的投资导致。但是公司的债务红线是35%，还有一定空间。
关于第二点，2021年4-12月间愿景基金投资了4.4兆399亿美金，筹备了3.8兆，约合344亿美金。其中3.3兆来自于愿景基金前期投资卖出，也就是说愿景基金未来投资，孙正义计划大部分来自于早期投资上市的基金。——这个在他几次业绩会都讲过。
结论——从孙正义的行为和他这次讲的呼应，他非常看好阿里巴巴的未来。所以他说90%将长期持有，预计剩余10%可能会因为愿景基金投资而慢慢减持。尤其在阿里巴巴大幅下跌到120美金左右，孙正义这个价位大幅卖出的可能性更是微乎其微。
这次阿里巴巴注册美股ADR的事件和孙正义卖出股票，基本没有关系。所以担心软银在120美金低位大幅卖股票的人，就不用担心了这件事了，今晚睡个好觉吧！！
文章节选自 诚然堂 《21年10-12月期软银业绩说明会——关于arm未来战略，是否会卖阿里巴巴股票
2022年2月11日