$涪陵电力(SH600452)$ 涪陵电力23年半年业绩不及去年，主因还是售电业务毛利率下降12.07个百分点，但公司在半年报里却对毛利率大幅下降没有说明，该公司还是太不透明了。节能业务规模基本稳定，毛利率虽有下降，但波动不大；费率也比较稳定。隐忧是其节能业务近几年的增长基本没有了。这会影响持有逻辑。