$英科医疗(SZ300677)$中红医疗(SZ300981)$  

三季报 现金+金融资产75亿，其中40亿以美元计价。

在建工程未来需要90亿建设资金，不排除还会取消部分扩产项目。（已取消3个）

每年固定资产减值会给公司带来6-8亿的增量现金流（净利润不为负）。

英科现金的保值增值变的很重要。2022年前三季度美元资产增值3-4亿，第四季度人民币升值，美元资产损失1亿左右（等年报）。投资的基金项目目前还处于每季度亏损状态。

虽然还在增持期，但公司已经半年没有增持一股，可以看做增持已经结束。

所以未来的现金都会变成产能，目前行业处于低谷，原有产能还未满产满销，毛利也处于低位。全行业在亏本（毛利率为正）抢订单。

英科75亿现金+70亿固定资产+15亿在建工程，这部分价值在目前阶段需要打折（7-8折）计算估值，产能利用率不高，生产越多亏越多。

这就是英科股价会跌破净资产的原因。这也是英科估值被封印的原因。

一但行业进入回暖期，开工率、毛利率稳步提升后。英科产能和成本优势就可以体现出来（在疫情时已经证明过）。

这时现金和在建工程就成为了净利润快速增长的动能，之后就进入正向激励。净利润增加分红数增加，现金保持不变。股价持续上涨。

长期看好英科的成长性，相信复利的力量（分红送股）。