红线是调整了通胀之后的实际涨幅。
大部分时间都是和通胀差不多的升值速度。比如，二战后的近半个世纪，美国房价调整了通胀因素之后基本都没有涨。不过，另一个角度看，倒是挺好的抗通胀资产。
90年代中开始的二十年的泡沫在历史上非常罕见。
1916-1920（一战期间及结束后两年）虽然名义价格仍然是上涨的，但是折算了通胀之后大幅下跌，原因是没有很好的跟上当时每年15%以上的通货膨胀。
二战之后价格有一次一次性往上调整，5年到位。
其他时间风平浪静，调整了通胀之后不是波动很大的资产。
全球金融危机之后，2011年见底反弹，现在折算了通胀又重回2002、2003的价格水平，看名义价格则已经向新高冲刺了。
$美国房地产信托-Vanguard(VNQ)$ $美国房地产ETF-iShares(IYR)$