2007年，$苏格兰皇家银行(RBS)$、富通和$桑坦德银行(SAN)$以700亿欧元买下荷兰银行。
当时荷兰银行账面上有近1万亿欧元资产，但是只有260亿欧元Equity。杠杆超过38倍。

这260亿里还包括94亿的“无形资产和商誉”。去除后杠杆超过60倍。

富通自不量力就这么被两座大山活活压死。
（1）荷兰银行自己的杠杆和商誉的摊销
（2）自己收购时产生的巨量商誉的摊销
相对于180亿收购商誉的负担，因为次贷而计提的那20多亿可以说是小菜一碟。

教训：
（1）买的贵都没有好下场。当时购买价是4倍以上P/B，近17倍P/E。
（2）杠杆是个双刃剑。高杠杆情况下不要算的太尽。

整个富通荷银收购事件看来笑得最欢的是：
（1）2007年高价套现的原有荷银股东，包括前三大股东$荷兰国际(ING)$、$英杰华保险(AV)$和$荷兰全球保险(AEG)$。懂得高价套现也是一门学问。
（2）2009年法国巴黎银行黄雀在后，分文不花从比利时政府手中接手了剥离了毒性资产的富通银行业务。

$中国平安(SH601318)$当了个冤大头，也算买了个教训。