$Brookfield资管(BAM)$ 刚收购了一家上市的年金寿险公司$美国股票投资寿险(AEL)$ 。上个月的投资者日提出的四个新增长点（二手Secondary基金、Impact Fund、软件基金、保险），已经规模化启动了一个。
月初，美国万通保险（MassMutual)与阿波罗控股的$Athene Holding(ATH)$ 出价每股36美元要私有化AEL，并瓜分员工（归万通）和资产（归Athene）。
BAM作为白衣骑士出现，与管理层协商，出37美元的价格，但是只收购19.9%股份，保持AEL的完整上市公司地位。
年金寿险公司一般只需要对应资产6-7%左右的资本金。BAM花不到7亿美元成为19.9%的大股东，大概1倍市净率，但是能影响控制接近700亿美元的资产进行投资。
控制一家年金保险公司，已经成为PE巨头的标配了，黑石、KKR、阿波罗、凯雷都已经有了。
优势是能获得永久性的长期资金进行管理，不用像有期限的PE基金那样要不断募集。
这些年金大现在概需要每年支付给客户3.5%左右的成本，资产端原来都是比较保守地配置在国债和高等级企业债，现在的低利率环境很难达到3.5%回报。
到了PE公司手里，这些长期资金就可以投一些到私募债、长期收息基础设施、收租地产策略上，提高收益率。
精彩讨论
一粒尘埃2021-06-29 06:09我正好对DB退休计划有一些了解，这种benefit现在越来越少了，主要是几点：1.由于投资收益不高，精算潜在的利率比较高，因此企业成本比较高，以前那种投资收益远高于精算利率假设的contribution holiday的日子一去不复返了，企业往往不得不支付较高的conribution cost 2. 现在的员工流动性太高，DB这种退休计划越来越失去吸引力，流动性的员工更喜欢DC或者员工持股计划。越来越多的企业选择停止这种DB计划，对已经累积的DB benefit 采取frozen benefit方式，未来的benefit采取DC。这种frozen benefit 有一个好处就是benefit固定不变，现金流可预期性非常强，主要有mortality rate的风险，因此企业年金可以认为是一种简化的寿险，潜在的精算利率是相当稳定的，利率风险也有，如果BAMR要获得额外收益，必须做到投资收益超过精算利率和比预期寿命更长的损失，因此这种模式不如巴菲特的盖克保险模式，因为盖克属于财产保险，主要是车险和房屋保险，潜在的资金成本很低，对于一些肥尾风险采取购买再保险对冲。因此从投资角度上看，BAMR的商业模式不如巴菲特的BRK，更不要说它已经拥有的庞大的未上市的资产，如铁路、石油等
$标普500 ETF-SPDR(SPY)$ $伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$
企鹅小姐滚斯诺波2020-10-19 23:37说实话，那几个新的增长点，我完全理解不了。
另外，我对BAM疑问是，随着募集到的资金量越来越大，它的投资收益率也不可避免的会下降吧。。。这会对它目前的商业模式产生什么样的影响？
一粒尘埃2021-06-25 10:35再保险和巴菲特的盖克保险专注财产保险的商业模式非常不同，财产保险每年结账，盈亏明了，虽然竞争激烈、利润率低，但是浮存金可预测性非常强。BAM的再保险不知道主要做哪一个大类的再保险？寿险还是财险？再保险公司的最大风险就是肥尾，小概率特大赔付，如果做人寿的再保险还好，如果做财产保险的再保险，浮存金可预测性就太差了。
坚信价值2020-10-20 00:46现在$Brookfield商业合伙(BBU)$ 控制的加拿大保险公司Genworth MI Canada，资产已经是由橡树在管理。
全部讨论
说实话，那几个新的增长点，我完全理解不了。
另外，我对BAM疑问是，随着募集到的资金量越来越大，它的投资收益率也不可避免的会下降吧。。。这会对它目前的商业模式产生什么样的影响？
【博枫收购第二家保险公司】
$Brookfield资管(BAM)$ 宣布以51亿美元收购保险年金公司$美国国家保险(ANAT)$ 。
每股190元的收购价，相对于242元的净资产打了8折。
能够净资产折价买到这家公司，原因是：在低利率时代，保险公司在公开债券市场只能获得很低的收益率，与保单的成本形成倒挂。
博枫收购完成后，可以获得300亿美元的资产（现投资组合大概250亿）进行投资，希望发挥旗下橡树资本的的私募债固收投资能力，提高这些浮存金的投资回报。
只要提高一两个百分点的收益率，净资产回报率就能提升不少。
将放在BAMR下面，与已经获得控制权的$美国股票投资寿险(AEL)$ 放在一起，形成博枫新启动保险业务的两根支柱。
与之前收购的AEL的最大区别是，这个是全资收购，所以可以直接动账上的资产。
AEL依然是上市公司，博枫也只是有20％股权，所以只能未来几年慢慢腾挪才能把资产控制到自己手里。
$Brookfield资管(BAM)$最近将再保险业务$Brookfield Asset(BAMR)$ ，分拆派发给股东，每145股BAM会自动分得1股BAMR。
这个“分拆”设计成与BAM挂钩保底的形式：BAMR的股东，随时可以将股票1比1换回BAM。也就是说，如果再保险业务发展得不好，BAMR至少还是会值BAM的股价。
股息的金额也保持与BAM完全一致。BAMR注册地在百慕大（BAM则在加拿大），股息不收税。但是现在BAM股息率也就1%，所以注册地在哪儿影响不大。
所以暂时可以把BAMR看成持有BAM的另一种方式。BAMR暂时只有５亿多美元的流通市值（未来会由母公司和机构投资者不断注资扩张），流动性远低于BAM。
对于大部分人来说还是BAM更能满足炒进炒出的需求。
博枫的再保险业务$Brookfield Asset(BAMR)$ 下周一分拆上市，走上类似$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 利用浮存金投资的道路。
每145股BAM可分得1股BAMR。
博枫再保（Brookfield Asset Management Reinsurance Partners）是一家百慕大公司，于2020年12月10日注册成立，受百慕大法律管辖。
该公司由$Brookfield资管(BAM)$ 成立，拥有并经营领先的再保险业务，致力于为保险公司及其利益相关者提供基于资本的解决方案。
该公司将通过其运营子公司为保险和再保险公司提供基于年金的再保险产品，还将直接为养老金计划发起人发行养老金风险转移产品。
为此，公司试图将长期负债与高质量投资组合相匹配，以在其业务范围内产生有吸引力的，经过风险调整的回报。该公司打算利用与Brookfield的关系来机会性地寻找新业务，并将其资本投入到适合其投资需求的资产中。
熊猫大侠，持股不要过于集中，建议您分散，你的基金会更好。虽然你很牛逼，但是我觉得我的建议仍然很有道理。请看我名字 @投资必须分散
熊猫兄，真的价值投资是打新，不对吧，打新要配置股票，可能股票也会亏损，转债才算比较好的投资，不用市值
用AEL的钱买Brookfield 旗下的房地产REITSBPY，股息12%，双赢
拒绝了万通、Athene私有化Offer之后，$美国股票投资寿险(AEL)$ 股价大跌，不过还是比疫情前的股价要高。
【博枫保险业务的巨无霸“创业”】
博枫的保险业务刚运行了一年多时间，在$美国国家保险(ANAT)$ 这笔交易完成之后，浮存金规模就能达到400亿美元了，算是一个巨无霸起步的“创业”。
而且还聘请了美国保监会的前主席来做博枫保险的副主席，负责在美国和全球扩张。
浮存金这种筹集资金的方式，相比传统PE基金向LP要求的方式，能产生更稳定的所谓“永久资金”（Permanent Capital），不用一期一期地向外部LP要钱。
这个市场非常大。开展这种业务最早的$阿波罗全球管理(APO)$ ，已经积累了2800亿美元这种浮存金可以进行投资。