原文：就股票投机本身而言，需要补充两段话——股票投机有别于包含在大部分代表性普通股中的投机成分。直接的投机并不违法，也与道德无关，而且（对大多数人而言）也不会充实你的腰包。此外，某些投机是必然的和不可避免的，因为就大多数普通投资者而言，其赚钱和亏损的机会同在，所以必须有人去承担这些风险。就像投资一样，投机也可以是明智的。但在很多时候，投机并非明智之举，尤其是在下列情况下：（1）自以为在投资，实则是投机；（2）在缺乏足够的知识和技能的情况下把投机当成一种严肃的事情，而不是当成一种消遣；（3）投机投入的资金过多，超出了自己承担其亏损的能力。感悟：投机和投资只是两条路而言，并不存在谁对谁错，也不存在东风压倒西风，两者在资本市场并存。对于一个市场而言，只有多样性才能保持活力，所以资本市场中投资与投机是并存的！但是对于一个投资者而言，身兼两种投资风格，左右逢源是难以做到的。投资需要做的事情首先，要想做一个合格的投资者，对于公司及所处行业的了解需要有所见地，只有在此基础上才有可能对一家公司的价值及成长空间做出一个方向性的判断，才能对公司及行业的竞争格局做出一个大致的分析。而这还不够，还要更细致的看公司的发展历程轨迹和财务情况，从而细致的求证一家公司的未来。想想这些，要做到这些已经不容易了。其次，作为投资者，价值投资也有几种类型，周期型（以底部反转为主）、成长型、价值隐蔽型，你对所关注公司的价值投资类型还要有所区分，并且每种投资类型的投资方式和关注点又都不一样。最后，公司价值和投资类型都有所判断后，还需要看股价，如果价格与预期价值的差距大小，以及预期价值体现的时间周期是最终决定你是否值得投资的关键所在。这一套下来所耗费的精力不小！投资太难了，选择投机吧相比投资而言，投机显然是以价格波动为核心的群体。对于技术分析而言，大部分人都有一种感受，入门易，但要靠着技术分析赚钱难！由于技术分析是以价格波动为分析对象，因此一根长阳或持续上涨（反之亦然）足以改变原先技术分析者对股价走势的判断，用技术分析方法来说，就是顺势而为。可是趋势的长短又何尝有一定之规？且不说长阳后面的上涨或长或短，即便是一个波段上涨亦难有上涨周期规律可循。但投机者都希望能够卖到最高点，或者说是卖到最恰当的时点，因此技术分析在原有的趋势跟踪基础上有延生了预测学派，例如波浪、江恩。可是看看诸位预测大师的命运，都是一战出名，之后连连预测出错，至今也没有一个成功的典范！这里我还需要做个澄清，被推为技术分析的鼻祖查尔斯道并非在起初的道氏理论（逝世后有汉密尔顿整理）就明确指出技术分析是记录价格波动运行的轨迹，而预测。他指出价格波动具有趋势性，但是亦将投资者分为三类，即先知先觉者，后知后觉者和不知不觉者，趋势的改变往往是先知先觉者对股价的波动产生反思，并伴随有相应的投资操作，而这些操作则会逐步反映到股价上。看看这些陈述，技术分析的本源就是一种记录，是对所有投资者的投资行为对股价影响的记录。就像会计报表是公司经营情况在财务数据上的记录一样。还有一个澄清，被推为百年来最伟大的投机者江恩，看看江恩的《华尔街四十五年》，江恩强调的是投资操作的准则十分重要，而并非是股价预测有多么重要。换言之，江恩是一个非常成功的投机者而非是预测家！不论是投资还是投机，好像投资环境的判断也很重要，这在机构研究中成为投资策略在投资策略中要看随着人口结构改变、产业经济结构改变、科技进步以及国与国之间的竞争优势来看具备长远投资的机会，例如中国的家电行业，不能说已经是夕阳，但最美的时段已经过去；除了家电之外，工程机械、房地产等都是如此。注意，我只是说最美的时段已经过去，所谓的最美时段就是市场空间大，各厂家不必争抢竞争对手的份额也有足够的市场空间给大家提供成长空间。而现在这样的时段显然已经不存在了，虽然都发展为了大企业，例如家电的格力、美的、海尔；工程机械的三一、中联、柳工，但大家都要盯着对手的市场空间，如果自己稍有不甚则极有可能出现份额减少。个人认为现在大家对消费好一些的东西有更强的意愿，因此品牌消费（衍生出品牌策划公司、拥有成功品牌价值的快消品和品牌忠诚附加值的公司等）；对健康看的更重一些，因此保健消费（家用医疗保健设备、健康体检、功能性保健食品等，没有提医药是因为背后有政策主导因素，中间存在不同变数，而来自个人保健意识的提高方面的保健消费变数小）；还有其他……策略研究除了大方向之外，还要研究一年甚至更短时间内的例如流动性、产经政策、投资者情绪等。想想这些，一个投资者都要清晰的把这些都屡清楚，难！有的时候即便都清楚，但由于思考问题的角度不同，因此出现对抗也就常有发生！说个现实点的案例，我在读书笔记1中提到我有豫园商城（600655），看看这个股票周三达到6%多，技术图形显然不好看。按照技术分析方法，我应该在跌破8.3~8.2之后立刻卖出。但是如果按照我对该股的认识，公司持有的股权价值70~80亿元，公司有货币资产18亿元，公司存货33亿元（因为以黄金为主，所以可视为亦变现资产），公司负债总计50亿元，仅这些项目的净资产就有70~80亿净资产，这还没有包括公司持有的大量上海核心地段的商业地产和商铺价值（10万平米），而目前公司的总市值112亿元。这么算来豫园商城（600655）价值与价格比合理，甚至有低估之嫌。但是，我也要承认有价值与价值呈现出来是两回事。虽然公司年报业绩预增，但持续性并未得到考证，所以不能将豫园商城归为成长股的投资序列。而如果公司没有释放业绩的动力，或者短期难以释放动力，即便存在价值低估也没有太多投资价值，因为资产是否升值与是否带来收益是两回事（以北京房价为例，如果你只有一套房，自住，房价上涨你不卖也不出租，这个升值只是数字带不来任何投资收益）。而复星集团的增持我认为是一个业绩可能释放的信号，而年报业绩预增则是这种信号的第一次验证，后面还要看具体的报表和一季报情况。我提醒大家，复星增不增持，豫园商城都是那样，并没有改变。如果此时的我还在考虑是技术性减持还是价值型坚守，我想我会精神分裂的！为了能够睡好觉，就想一点即可，我选择坚守！（个人从技术分析走过来，并不排斥技术分析，如果有高手能够高点卖低点买，我祝福你！）$豫园商城(SH600655)$