毫无疑问，新能源汽车赛道目前是全球资本市场最火的赛道，没有之一。
根据中报披露的数据：长城汽车净利润35.29亿元，增长207%；宁德时代净利润44.84亿元，同比增长131.45%；吉利汽车净利润23.81亿元，同比增长3.66%；比亚迪净利润11.74亿元，下降29.41%。
作为新能源汽车磷酸铁锂电池比较成熟的厂商，比亚迪市值炒到8000多亿，这样的成绩单，未免有点不太理想。
我知道投资看的是未来，新能源赛道未来的增长空间和潜力是毋庸置疑的，但真的要像某机构说的那样，要看几十年后的利润，那我觉得这是在侮辱大众的智商。
当下的新能源产业链的确有一定的泡沫，但是随着行业的不断增长，企业只要盈利增速够快，消化估值泡沫也是有可能的。
比亚迪最大问题是，现在的赚钱能力还不太强，上半年扣非净利润3.69亿元。意思就是说靠主营业务赚到的净利润只有3.69亿元，扣非前净利润为11.74亿元。
非经常性损益包括哪些？
1.补贴9.57亿元，新能源产业的公司基本都有补贴。比亚迪去年上半年计入的补贴收入为7.16亿元，今年增加了不少。
2.委托他人投资管理资产的收入为4325万元。字面意思很好理解，不多介绍。
3.持有交易性金融资产、衍生金融资产等产生的公允价值变动，收益9776.5万元。主要是投资收益。
4.单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回收益369.8万元。意思就是之前收不回来的应收款，现在收回来了。
补贴金额占比最大。
扶持肯定是没错的，如果没有扶持，今天的新能源汽车不可能领先全球。但过于依赖扶持也是不行的，毕竟国家已经扶持了10多年了，难道真的要扶持一辈子啊？
数据来源：同花顺IFind
比亚迪的业务主要分为三块：
1）手机和其他产品组装代工，上半年收入431.32亿元，毛利率为7%，毛利率较去年上半年下滑了6.6%。
2）汽车、汽车相关产品，上半年收入391.57亿元，毛利率为19.53%，毛利率较去年上半年下滑了4.4%。
3）电池及光伏业务，上半年营收82.87亿元。该业务成本和毛利率均未公布。
代工业务的下游客户包括：三星、小米、华为等。代工行业本身竞争就很激烈，毛利率不高是正常的。
新能源汽车业务目前是比亚迪毛利最高的一块业务，这块业务的竞争也很激烈。竞争激烈就意味着有打不完的价格战，所以长期来看，毛利率可能还会持续降低。
参考传统燃油车，上汽的毛利率10%左右，广汽的毛利率还不到10%，行业高的是法拉利（毛利率52%），但那是奢侈品。
电池和光伏业务虽然没有公布成本，但是大致可以计算出成本和毛利。
根据中报数据：上半年比亚迪营收908.85亿元，营业成本792.85亿元。扣掉手机和组装部的成本401.15亿，再扣掉汽车相关成本315.08亿元，剩下的76.62亿元是电池及光伏以及其他部分的成本。
其他部分营收3.09亿，假设按1.62亿成本计算，剩下的75亿就是电池及光伏的成本。那么可以算出电池和光伏业务毛利率为9.5%左右。
电池行业的竞争也非常激烈，宁德时代全球出货量第一，市占率第二的是LG（国内有厂），海外还有三星、松下。这行业的毛利率长期应该也是下滑的趋势。
比亚迪的财务成本
比亚迪的财务成本确实太高了，每年要支出30多亿的财务费用，对比同行业的长城汽车，去年财务费用是3.97亿元。
财务成本高是因为负债大，因为借钱是有成本的。比亚迪上半年利息支出10.26亿元，上年同期利息支出是17.71亿。
比较好的现象是利息成本下滑了，也说明公司今年有钱了。毕竟上半年从港股那边增发股票融了298亿港币。
从数据上也能看到，短期借款从去年上半年的320.9亿下滑至今年的112.57亿；长期借款从158.2亿下滑至101.99亿。
在深圳，满大街随处可见比亚迪的车，公交车、电动大卡还有的士，车和电池绝对是没有问题的，问题是这个行业真的太烧钱了。 $比亚迪(SZ002594)$