今天看到一篇写苏格兰投资机构Baillie Gifford（BG）的文章，其中提到了BG投资10问，觉得甚好，特地摘抄过来，供自己选股时反省之用！
在BG资助的一项大学研究中，一位学者统计了1990年1月至2008年12月全球上市的6万多只股票的回报，结果发现，只有811家公司（占全部上市公司总数的1.3%）创造了期间全球股市所创造的财富价值。
也就是说，在迭代的潮流里，只有极少数公司创造了绝大部分财富。BG的目标就是找到这1.3%的公司，不去纠结其他公司。
如何找到这1.3%的公司？就有了BG有关于投资10问的架构：
1，公司是否能正面推动经济、社会或者文化发展？
如果做不到，BG可能就不会再往下看了。比如军火、赌博类公司再便宜，BG不会去看。这才是投资的本质，站在如此之高的角度去投资，做有意义的事，就已经成功了一半。让我想到了投资 $比亚迪(SZ002594)$ ，绿色出行，意义非凡。
2，公司销售额在5年之内能否翻倍？
为什么要讨论销售额？因为BG关注公司成长，销售额是比较简单直观的指标，而利润可有一些方法调节。所以，BG主要先关注销售额，再看现金流。
3，公司5年之后会怎么样？
这是未来5到10年或者5到15年的中间维度，一是看公司的成长空间究竟还有多大，二是考虑5年之后，公司的短期估值会不会下降，会不会变得成熟。
4，公司的竞争优势到底是什么？随着时间会变强还是变弱？
BG认为，如果公司的竞争优势是不断变弱的，将来在更远期挣回现金流的可能性就更低了。
5，公司是否有非常独特的文化？文化是否能够进化？
毕竟要投资这么长时间，对创始人和公司管理文化是非常关注的。特别喜欢创始人领导的公司，而不是说创始人什么都不干，创始人在做房地产，找了一些人在做新公司，要尽量避免这样的公司。
谈到进化在BG看来，大部分公司都会有大公司病，需要看它怎么能维持比较灵活的管理，变大之后还能够保持非常快速的成长，比如亚马逊的day one文化（注：就是始终处在创业启动状态，充满迷茫和压力，但是充满创造力和颠覆思想）。
6，公司过去的回报率怎么样？
一方面是考虑到公司的ROE（净资产收益率），二是考虑公司的Margins（利润），看它的过去是不是值得投资，如果每年ROE都不到10个点，可能长期来看也没什么意思。
7，ROE能不能随着时间增长？
有些公司一开始没有盈利，一直在烧钱，5年之后说不定ROE会到20%或者更高，它是一个动态过程。这样的公司BG也会投资，包括一些早期项目，很多公司都是没有盈利的。
8，公司怎么分配资本？
资本现金流无非就是5种方法：再投资、收购、还债、分红、回购股份，要看公司在某个阶段的资本分配是不是最优的。
如果公司明明可以发展更多，结果乱分红了；或者是明明到了特别成熟的时候，还不愿意分红，都是错误的分配资本。
9，公司怎样才能长成5倍？
BG关注的是怎样，而不是能不能。这会强迫BG每个人去设想一些未来的可能性，包括公司现在的底层架构能不能够延伸到更多的业务。
比如，早期的亚马逊或者是阿里，连一个概念都没有，BG会考虑这个公司有没有这种机遇，以后去扩展到可触及的市场。
10，市场对公司有哪些误解，哪些事情是市场没有反映出来的？
这个BG投资10问对于选股是个非常不错的框架，值得推荐，自勉。
（以上大部分摘抄之“用心的小雅”公众号）