【国盛电新】复合集流体更新---一步法设备厂再获订单
9月4日，三孚新科发布重大合同公告。公司与嘉元科技签订一步式全湿法复合铜箔电镀设备+配套专用化学品的合作协议，含税金额为2.43亿元。我们认为复合集流体单位成本的降低主要取决于材料设备端降本及效率和良率的提升，而这些则与复合集流体设备端息息相关。
8月以来，三孚新科表示将投资不低于3亿元建设新型环保表面工程专用材料及复合铜箔装备制造项目，其中年产电镀设备不低于10台。目前，公司表示产品应用在PP膜上在结合力和方阻表现良好，已送样下游客户，根据公司初步测算，#客户的综合制造成本约3.8-4.5元/平方米。三孚新科湿法一步法设备前道工序为化学镀铜，当前药水对应单平复合铜箔的价值量为2-2.5元。#且由于公司与嘉元约定在设备验收合格之日起5年内仅向三孚采购化镀专用化学品，#因此药水耗材的绑定有望带来持续稳定的收入来源。
此外，近期道森股份公告签订了7000万元的一步法复合铜箔设备首批订单，而骄成超声的超声波滚焊设备已少量供货给宁德时代。我们预计，随着设备端的不断降本增效，复合集流体产业化将加速落地。
推荐复合集流体设备企业#三孚新科、道森股份、骄成超声。材料端宝明科技、英联股份。
风险提示：下游需求不及预期，新技术落地不及预期。