$亿联网络(SZ300628)$
【中金科技硬件】亿联网络上涨速评
大家好，今日亿联网络股价涨幅超过5%，上午收盘5.32%。我们认为，公司基本面无明显变化，视频会议产品与云办公终端业务均稳步推进中；股价变动主要由于当前公司估值处于底部位置（2023e P/E 18x、2024e P/E 14x），安全边际较为充分。
 
分产品看，1）桌面话机终端：尽管一季度海外宏观环境不确定性使得需求放缓，但穿透至下游终端客户需求呈现逐步回暖，未来公司高端品类渗透以及市占份额提升仍有望推动该业务稳健增长。2）会议产品：AI加持音视频服务，已有Teams会议产品融入AI功能，对ASP和毛利率均有益；产品矩阵进一步丰富，2022年推出4K会议平板MeetingBoard、智能会议一体机A10等新品，新品销售渠道的疏通有望为新业务形成增量收入。3）云办公终端：2022年公司发布BH7X系列商务耳机，品类推新以及高端渗透有望助力该业务保持较快的成长速度。
员工激励完善，注入长期动能。公司限制性股票计划2022年覆盖170人，相较2020年惠及范围进一步扩大。由于公司2022年业绩达标，故成立2023年事业合伙人持股计划，我们认为多层次激励为长期成长注入动能。
 
风险提示：海外宏观经济环境下行，会议产品、云办公终端业务不及预期，汇率风险。
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