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$沃森生物(SZ300142)$股价越跌，投资者越没信心，企业价值感就越低；股价越涨，投资者就更有信心，就越觉得企业价值高，这是普遍存在的。
现在沃森股价大跌，真正说沃森还有价值的人不多了，即使之前很看好的，也觉得沃森也很难大涨，最多只是反弹。在这里我们还是来讲讲沃森的优点。
1、沃森在国内疫苗企业中，技术实力和研发能力算是数一数二了。全球第二款13价（国内第一款）、第五款2价（国内第二款）、第5/6款mRNA新冠疫苗（国内基本上跟石药集团并列第一、仅相差8个月）、可以预计的未来四价流脑结合疫苗也是全球第五款（国内第2款），这些足以证明企业在研发上是有潜力的。
沃森今年营收41亿，按照业绩也是仅次于智飞的营收了，基本上还是排到前三的，13价依然是国内第二大疫苗品种（第一是HPV9）。沃森只不过是短期13价受到了辉瑞扩龄和康泰竞争的挤压，挤掉了之前的业绩峰值。企业本身并没有遭遇重大的危机。这一点很重要，决定了逆向投资是否会陷入价值毁灭的陷阱。
2、国内疫苗企业开启了国际化，目前沃森走在前列，其国际营收3亿元左右，在疫苗企业里算是最多的，而且还在增长中、去年是国际化增长的小年、今年会是增长的大年。
未来国际化是企业业绩的重要支撑，13价完成国际化后，理论上所有的产品都能国际化，等于是有了第二市场。仿制药品，能够走出去，对于应对竞争和内卷，也是很好的应对措施。
3、疫苗相对于其他医药，没有受到持续集采的挤压。一类苗和二类苗的区分实际上在某种意义上保护一些重要的产品免受集采的干扰。
4、未来来看，沃森的核心优势就是以mRNA为代表的研发能力和技术变革+国际化的市场销售，这种模式是可以支撑企业的长期发展和可持续发展的。
5、最后说下企业的增长问题，企业的业绩并不是说一直增长，期间会有波动，这属于正常的。据我了解的很多企业，除了茅台，真正业绩不下滑，一直增长的很少很少。
目前来看，沃森的增长曲线大致如下：当前就是把13价的超额业绩部分出清，即业绩先下滑、拉低基数，然后依靠国际化+4价+9价/四联苗等因素实现再增长。
50（2022）、40（2023）、25（2024或2025）（考虑到竞争，13价维持在15亿的营收、影响就很有限了），然后以20%的年化速度往上涨、差不多又能涨10年左右，30（2026、四价流脑结合上市放量）、36（2027/四联苗）、42（2028年）、50（2029-HPV9上市）、60（2030/24价肺炎结合疫苗、RSV），然后等到下一个节点（24价肺炎结合疫苗、GBS、B群流脑、RSV-流感/RSV/带状疱疹疫苗等产品逐步上市）冲击100亿。