1990-2021 年期间，日本消费品之间的价格变动差异较大，价格变动的背后，除了受到消 费品本身特性的影响，也会受到所在赛道竞争格局、技术变化等多方面因素的影响。本篇 我们着眼于大的方向性趋势，对其中提价能力显著较强或较弱的几个重点品类进行了分析， 总结出了这些品类所具备的特性，对未来把握中国消费行业投资机会提出一些方向性的思 考和建议。
4.1、提价能力强的消费品：成瘾、高端、人力依赖型
1） 具备成瘾性 其中最具代表性的是烟草和烧酒。烟草由于尼古丁的作用容易使消费者上瘾，从而赋予了 烟草更强的提价能力，成为日本 1990 年后所有消费品中提价能力最强的品类。烧酒由于 具备比清酒、啤酒等日本主流酒精饮品更高的酒精度数，因此也相对更容易使消费者上瘾， 其提价能力显著高于清酒、啤酒等其他酒精饮品。尽管咖啡也具备较强成瘾性，但在 1990-2010 年期间整体品类还处于渗透率提升，量增的主要推动期，因此其提价能力的潜 力未明显体现出来。 对于中国市场，建议关注白酒等具备成瘾特性的消费品赛道，长期的提价能力仍然占优。
2） 具备高端属性 其中最具代表性的是上学用包、戒指，还有更多包含在各个品类之中的细分赛道高端产品， 未能在日本统计局的数据中直接得到体现。这些品类的特点在于产品价格的绝对高端，它 们不仅在细分品类中处于价格较高水平，同大多数消费品类相比，它们的价格也居于整体 中的较高水平。在高价位基础之上这些品类还包含着消费者的独特诉求，例如上学用包背 后的安全诉求、戒指背后的纪念诉求等等。 对于中国市场，建议关注高端白酒、高端珠宝、高端服饰品牌等具备奢侈属性的消费品类， 长期具备相对更强的提价能力。
3） 对人力的依赖度高 其中具有代表性的包括医院诊疗费、基础生活服务、餐饮服务、学校教育、出租车等。这 些服务具备统一的特征，对人力的依赖度很高。在 1990-2021 年由于日本老龄化程度不断 加深，劳动力不足的问题日益明显，对人力依赖程度高，且未出现机器自动化替代的服务 行业，其产品价格涨幅也居于整体消费品的前列。 对于中国市场，建议关注医疗服务、餐饮服务、教育服务等赛道，但由于赛道对人力的高 度依赖性，尽管具备较强的提价能力，但需要甄选商业模式，挑选更好利用提价能力优势， 避免人力依赖劣势的部分赛道。
4.2、提价能力弱的消费品：耐用程度高且制造门槛低、儿童类
1）耐用程度高且制造门槛相对较低 其中最具代表性的是家用电器、家用纺织品、部分轻工品类。这些品类具备的特点之一是 消费品使用时间较长，更换频率较低，因此很难有持续且较多的新增需求推动，少量的更 新需求释放出来之后，迅速被充足的供应所满足；特点之二是行业的制造门槛相对较低， 价格在行业的长期竞争中是主导因素，从而驱动商品价格逐渐降低。 对于中国市场，针对家电、家纺、轻工等耐用程度高且制造门槛相对较低的消费品赛道， 建议更加关注其量增的主要动力来源，例如市场下沉或者出海扩张。
2）主要用户为儿童 其中最具代表性的是童装。由于老龄化程度不断加深，日本儿童的绝对人数和人口占比都 在显著下降，以儿童为主要用户群的童装价格显著跑输了其他服装品类。 对于中国市场，针对主要用户为儿童的消费品类，建议关注其中具备高端属性的细分品类， 相比之下拥有更强的提价能力。
全部讨论
【烧酒由于 具备比清酒、啤酒等日本主流酒精饮品更高的酒精度数，因此也相对更容易使消费者上瘾， 其提价能力显著高于清酒、啤酒等其他酒精饮品。】
这个结论值得商榷，威士忌也是高度酒，涨幅就相对较低。烧酒30年价格涨幅140%，复合增长率3%，威士忌是60%，复合增长率1.6%，也并不是特别显著。
另外，日本有上市的烧酒企业吗？啤酒倒是走出来了朝日啤酒。
23年的年底，简单说一下未来看好的赛道：
1.外面高增速的资产。如纳指、日经、还有一些增速快的地区的好资产。
2.有足够提价能力的商品，如高端白酒、奢侈品、医美等。
3.足够刚需的产品，价量提升。如医药、医疗器械、医疗服务、职业教育等。
4.能够走出去的商品。如饮料、电动车之类的。
5.消费降级带来的结构化增量。如电商、消费降级品牌。
6.口红效应，能低成本带来愉悦的商品或服务。如二次元产业、游戏产业。$纳指ETF(SH513100)$ $昊海生科(SH688366)$ $贵州茅台(SH600519)$
4.1、提价能力强的消费品：成瘾、高端、人力依赖型
1）具备成瘾性 其中最具代表性的是烟草和烧酒。烟草由于尼古丁的作用容易使消费者上瘾，从而赋予了 烟草更强的提价能力，成为日本 1990 年后所有消费品中提价能力最强的品类。烧酒由于 具备比清酒、啤酒等日本主流酒精饮品更高的酒精度数，因此也相对更容易使消费者上瘾，其提价能力显著高于清酒、啤酒等其他酒精饮品。尽管咖啡也具备较强成瘾性，但在 1990-2010 年期间整体品类还处于渗透率提升，量增的主要推动期，因此其提价能力的潜 力未明显体现出来。对于中国市场，建议关注白酒等具备成瘾特性的消费品赛道，长期的提价能力仍然占优。
2）具备高端属性 其中最具代表性的是上学用包、戒指，还有更多包含在各个品类之中的细分赛道高端产品，未能在日本统计局的数据中直接得到体现。这些品类的特点在于产品价格的绝对高端，它 们不仅在细分品类中处于价格较高水平，同大多数消费品类相比，它们的价格也居于整体 中的较高水平。在高价位基础之上这些品类还包含着消费者的独特诉求，例如上学用包背 后的安全诉求、戒指背后的纪念诉求等等。对于中国市场，建议关注高端白酒、高端珠宝、高端服饰品牌等具备奢侈属性的消费品类，长期具备相对更强的提价能力。
3）对人力的依赖度高 其中具有代表性的包括医院诊疗费、基础生活服务、餐饮服务、学校教育、出租车等。这 些服务具备统一的特征，对人力的依赖度很高。在 1990-2021 年由于日本老龄化程度不断 加深，劳动力不足的问题日益明显，对人力依赖程度高，且未出现机器自动化替代的服务 行业，其产品价格涨幅也居于整体消费品的前列。对于中国市场，建议关注医疗服务、餐饮服务、教育服务等赛道，但由于赛道对人力的高 度依赖性，尽管具备较强的提价能力，但需要甄选商业模式，挑选更好利用提价能力优势，避免人力依赖劣势的部分赛道。
4.2、提价能力弱的消费品：耐用程度高且制造门槛低、儿童类
1）耐用程度高且制造门槛相对较低 其中最具代表性的是家用电器、家用纺织品、部分轻工品类。这些品类具备的特点之一是 消费品使用时间较长，更换频率较低，因此很难有持续且较多的新增需求推动，少量的更 新需求释放出来之后，迅速被充足的供应所满足；特点之二是行业的制造门槛相对较低，价格在行业的长期竞争中是主导因素，从而驱动商品价格逐渐降低。对于中国市场，针对家电、家纺、轻工等耐用程度高且制造门槛相对较低的消费品赛道，建议更加关注其量增的主要动力来源，例如市场下沉或者出海扩张。
2）主要用户为儿童 其中最具代表性的是童装。由于老龄化程度不断加深，日本儿童的绝对人数和人口占比都 在显著下降，以儿童为主要用户群的童装价格显著跑输了其他服装品类。对于中国市场，针对主要用户为儿童的消费品类，建议关注其中具备高端属性的细分品类，相比之下拥有更强的提价能力
作者：山行
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来源：雪球
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高端，成瘾，那是建立在4万刀的人均gdp上，这里就人家1/4