定性谈安防年报及展望
因合规要求，详细的分析不方便公开发，这里简单定性聊几句。
1、安防行业双寡头竞争格局稳定，公司具备很强的经营壁垒，相对同行有持续的运营效率优势。好的生意模式和好的管理层，碰上城市化及数字化时代趋势，叠加全球化出海和工程师红利，造就了其优秀的历史经营业绩和股东回报。
2、过去几年，公司受海外地缘政治冲击和国内宏观环境变化，业绩增速下行，但创新业务第二增长曲线已成，公司产品长期是供给创造需求，外界很难理解其需求空间，从而往往会高估一年的变化，低估十年的空间，公司的长期前景是被低估的。
3、过去一年，市场很多时候在反映其需求或预期的边际变化，徘徊犹豫等待中长期价值变量。
4、相对同行，老大过去两年的经营情况非常优秀，无论是相对老二老三还是那些新创的智慧城市公司，剔除非经常性干扰，收入、毛利率、创新发展等都是领先的，而有些新创公司则已经面临生死存亡。
5、老大过去十年股东回报突出，去年的分红加回购注销合计110亿元，年综合股东回报约3.7%，今年还将继续回购1%的股份（被动注销限制性股票计划）。
具体的年报和一季度业绩数据分析，自行阅读年报和各券商业绩点评，我就不费口舌了。
定性看，一季报收入端和业绩会展望超预期，控费效果逐季显现，预计全年净利润增速高于收入增长。但公司覆盖千行百业，与宏观需求关联度较高，需要跟踪研判。
具体的估值和判断，就见仁见智，各自安好。