这份业绩快报超预期，比往年来得更早一些，之前一般都是2月中下旬才会发出。
快报信息量有限，没有细分板块和成本毛利率等数据，大数在下表中呈现：
简要分析：
1、 安防定制化为主的生意模式，可有效避免价格战，因此在21年及以前，公司长期毛利率稳定在45%左右，净利润率一直大于20%；
2、 22年宏观需求下行、疫情冲击、地产下行、贸易冲突等各种因素叠加，公司在21年高增长的情况下资源投入过于乐观，导致收入和费用明显错配，全年扣非净利润率环比大幅下降5.4个百分点到14.8%；
3、 23年面对复杂的宏观和外部环境，营收增速逐季加速，费用管控取得明显成效，上半年扣非净利润率13.4%，下半年回升到16.7%，环比提升3.3个百分点；
4、 单四季度营收明显超预期，对比下友商的快报数据优势明显，营收同比增长19.7%，净利润增长31.8%，扣非净利润增长34.5%，季度扣非净利润率达到18.2%，离21年Q4只差2个百分点，充分演绎了收入恢复增长后的业绩弹性；
5、 公司产品赋能百业，对宏观需求较敏感，但仍然跑出较好的收入阿尔法，23年的2/3/4季度营收都创造了同期历史新高。24年开始，控费效果继续，费用翘尾因素消失，在宏观需求稳定的情况下，业绩增速有望实现戴维斯双击；
6、 远期展望，安防传统主业的生意模式和竞争格局稳固，有机会恢复到20%左右的净利润率。创新业务还有很大的成长空间，机器人将来有可能再造一个公司。海外的渗透率和品类扩张也还有较大的机会。
下面对近期重点关注事项说明：
7、 “重点12省分类加强政府投资项目管理办法”出台，限制政府类投资，具体影响很难量化。简单展开说明下：
A、 安防行业中省市两级的政府投资占比不高，被限制的省份近几年已经有明显的下降；
B、 政府数字化转型坚决，23Q4的一万亿特别国债都是民生相关业务，交通管理、城市治理等业务是鼓励发展和投资方向；
C、 PBG业务23年占比预计不到六分之一，交通管理、城市治理以外的业务占比大约一半，投资限制的整体影响较小；
D、 主要是受阶段性支付预算约束，实际的需求并未减少，以后也有机会补回。
8、 关于SDN
1月中旬，M国众议院外交事务委员会主席在听证会上讲话，明确财政部决定不ZC，总统大选结束前不会有新变化，长期的事情且行且观察。
最后，一句话定性判断：
安防的生意需要长期的技术和应用场景积累，时间越长竞争优势越大，这种供给创造需求的模式是一定会被持续低估的，因为外界不了解这个供给的应用和可能性。